2023年一季度业绩快报点评：业绩略超预期，看好公司发展潜力

　　微光股份(002801)

　　投资摘要

　　事件概述

　　2023年4月20日，公司发布2023年一季度业绩快报，实现营业收入3亿元，同比-8.7%；归母净利0.76亿元，同比-1.9%；扣非归母净利0.7亿元，同比+1.1%。业绩略超预期。

　　分析与判断

　　1Q23外围影响因素较多，营收端承压

　　2023年第一季度，面对诸多风险挑战，公司坚定发展信心，坚持稳中求进工作总基调，围绕年度目标，快速响应，积极应变，克难攻坚，扎实有序推进“快研发、抢订单、强管理、降成本、提质量、增效益”工作，实现营收环比+11%，由于去年高基数（营收约3.3亿元），同比-8.7%。

　　按境内外销售收入分类，1Q23境内销售收入1.24亿元，同比-9.6%，环比+4.8%；境外销售收入1.77亿元，同比-8%，环比+15.8%。

　　盈利能力依旧优异

　　公司持续保持优异的盈利能力，1Q23公司归母净利率约25.1%，延续2022年高盈利水平。我们判断主要是由于公司产品结构的优化和铝合金、铜和钢材等原材料价格保持相对稳定。

　　高效节能趋势明确，公司产能扩张加速

　　国内《工业能效提升行动计划》和《电机能效提升计划（2021-2023））》政策推动，高效节能趋势明确，预计未来ECM电机有望长期高增长。公司产能加快建设，2022年公司新建PCBA车间，延伸产业链，建设数字化车间，ECM电机月产能达到30万台。围绕未来发展规划，积极推进国内新增年产670万台（套）ECM电机、风机及自动化装备项目，完成了征地、勘察、设计等，计划2024年底竣工；在泰国设立子公司，实施年产800万台微电机项目，完成土地购买、勘察、设计等，计划2023年底竣工。

　　投资建议

　　我们预计2023~2025年营收分别约18.1、24.1和29.6亿元，同比分别+50%、+34%和+23%；归母净利润分别约3.7、5和6.4亿元，同比分别+21%、+33%和+29%。当前股价对应2023~2025年PE分别约15、11和9倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　原材料价格波动、人民币汇率波动、市场开拓不及预期