2022年年报及2023年一季报点评：利润实现高速增长，课后服务快速落地
鸿合科技(002955)
事件：
公司于2023年4月28日收盘后发布《2022年年度报告》、《2023年第一季度报告》。
点评：
全面聚焦教育科技主业，2022年净利润实现高速增长
2022年，公司实现营业收入45.49亿元，同比下降21.71%；实现归母净利润3.96亿元，同比增长134.44%。2022年，经公司董事会、股东大会审议通过，公司董事王京先生、天津新程企业管理合伙企业（有限合伙）和共青城新富投资合伙企业（有限合伙）对新线科技进行增资，公司放弃对前述增资的优先认购权，交易完成后，新线科技变成公司的参股公司。新线科技的工商变更手续已于2022年7月完成，公司通过调整优化业务结构，实现全面聚焦教育科技主业发展战略。2023年第一季度，公司实现收入6.53亿元，同比下降27.90%；实现归母净利润0.23亿元，同比下降44.57%。
全面整合资源，打造智慧教育全周期业务布局
2022年，公司在高职教产品整合和解决方案上取得了巨大进展。公司高职教业务团队鸿合爱课堂深度打造了小组研讨智慧教室、新型多媒体教室、多视窗互动教室等8种不同类型的智慧教学空间。目前，鸿合爱课堂已经覆盖了包括四川大学、西南交通大学、电子科技大学、哈尔滨工业大学等全国近百所学校。公司向幼教市场发力，推出新款幼教平板、视频展台、电子班牌、鸿合幼教教学系统、鸿小萌幼教交互软件、智慧幼儿园管理系统等幼教教育信息化产品。截至2022年底，公司幼教业务销售额实现快速增长。在“一核两翼”战略指导下，公司已实现教育信息化产品及方案的全覆盖，并完成教育服务从幼教、普教到高职教的全周期布局。
“鸿合三点伴”获得市场高度认可，海外业务加速拓展
2022年，历经市场检验、落地验证，融入鸿合教育科技研究院成果的“鸿合三点伴”2.0+升级版正式发布，并升级至“管理平台+课程体系+运营服务+教师培训+智能硬件”五位一体的综合解决方案，截至目前，“鸿合三点伴”课后服务业务已与全国26省88市150个区县签约。2022年，海外业务实现收入23.32亿元，占总营业收入的51.26%。2022年，Newline在北美已经连续第六年得到Inc.5000全美发展最快的公司，在科技巨头评选中，被评为北德克萨斯发展最快的科技公司。根据Futuresource报告显示，2022年，公司教育IFPD/IWB产品在全球教育市场排名第二。
盈利预测与投资建议
公司聚焦教育信息化，近年来在课后服务领域布局，成长空间较为广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为54.08、62.27、68.86亿元，归母净利润为4.87、5.91、6.93亿元，EPS为2.08、2.52、2.96元/股，对应PE为11.90、9.81、8.36倍。考虑到公司过去的估值水平和未来的成长性，给予2023年18倍目标PE，对应的目标价为37.44元。维持“买入”评级。
风险提示
国家教育政策风险；教育服务业务开展不达预期的风险；教育产品市场竞争加剧的风险；技术创新的风险；原材料价格波动风险；汇率波动的风险。
