北交所个股研究系列报告：汽车内饰功能件企业研究

　　舜宇精工(831906)

　　1.1主营业务公司主营业务为汽车内饰功能件，拥有延锋汽饰、佛吉亚、一汽富维、新泉股份等众多知名客户宁波舜宇精工股份有限公司成立于2002年，2015年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。舜宇精工是一家集汽车内饰功能件设计、开发、

　　制造于一体的汽车零部件制造商，每年内饰功能件的收入占比超过了80%。目前，公司已将产品线逐步拓展至智能功能件、智能照明及智能摄像等产品。此外，公司与德国贝尔合资成立舜宇贝尔切入高端装备制造领域，主要为整车制造提供AGV及AGV集成解决方案。汽车内饰功能件业务服务客户包括延锋汽饰、佛吉亚、一汽富维、新泉股份等国内外知名汽车零部件一级供应商，覆盖的车企品牌包括一汽红旗、上汽通用、比亚迪、梅赛德斯奔驰、法国标致等；同时也直接服务于包括一汽集团、上汽集团、小鹏、理想等知名企业；公司AGV集成解决方案逐步成熟并应用于一汽红旗、北京奔驰、蔚来等国内知名汽车厂商。从近三年的前五大客户情况来看，公司对延锋汽饰的销售收入占比较高，存在单一客户依赖的风险。

　　1.3财务情况2018-2022，公司业绩持续增长，成长性较好；公司毛利率持续下降，且净利率处于较低水平

　　2018-2022，公司业绩持续增长，公司的成长性较好。2018-2022年，公司营业收入平均增长率为16.86%，净利润平均增长率为24.10%。同时，2023年一季度公司继续保持良好的增长势头，营业收入同比增长8.40%，净利润同比增长74.16%。

　　盈利能力方面，2018-2021年，公司的毛利率持续下降，公司盈利能力变差。2022年公司毛利率为18.96%，同比减少0.3个百分点，与2019年相比减少了5.75个百分点。但公司期间费用率近年来持续下降，费用支出控制较好。但整体来看公司净利率处于较低水平，五年均值仅为6.57%。

　　总的来看，舜宇精工的研发费用支出较大，且逐年增长。2018-2022年，公司研发费用累计金额为16,250.00万元，年均3,250.00万元，公司比较注重研发投入。截至2022年末，舜宇精工共有155项专利，其中9项发明专利。公司研发人共有183人，其中硕士7人、本科55人、专科及以下121人。

　　从公司的资产周转情况来看，公司应收账款周转天数持续下降，周转速度变快。但值得注意的是，2022年公司应收票据及应收账款账面价值增长较大，占总资产比例为23.66%，公司需要进一步加强应收账款的回收。存货周转天数也持续下降，但仍处于较高水平，为了仍有进一步优化的空间。现金流量方面，公司2022年现金收入比仅为69.65%，收现情况较差。