北交所个股研究系列报告：流体传输高分子材料软管企业研究
中裕科技(871694)
1.1主营业务 中裕科技专注于流体传输高分子材料软管的研发、生产和销售
中裕软管科技股份有限公司成立于2000年，2017年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。中裕科技专注于流体传输高分子材料软管的研发、生产和销售，为流体输送提供耐高压、抗磨损、长距离的专业化解决方案和定制化服务。
公司以自有品牌销售为主、ODM为辅，2022年公司自有品牌收入占比89.74%，ODM收入占比10.26%。从区域上看，以境外市场为主，2022年境外收入占比为68.98%。客户分布于北美、中东、南美、欧洲等多个国家和地区，公司产品广泛应用于页岩油气开采、矿井排水、市政消防、应急救援、农业灌溉等领域，能够满足不同场景下客户的作业环境要求，在页岩油气开采和应急救援领域具有一定的市场竞争力。
1.3财务情况 公司业绩整体波动较大，但好在近期公司业绩增长较好；公司毛利率、净利率相对稳定
2018-2022年，公司营业收入、净利润先降后升，整体波动较大。但好在近期公司业绩增长较好，2022年，公司营业收入同比增长68.68%，净利润同比增长78.44%；2023年一季度，公司营业收入同比增长30.81%，净利润同比增长105.20%。
盈利能力方面，公司毛利率、净利率相对稳定。2018-2022年，公司平均毛利率为43.24%，毛利率处于较高水平，公司平均净利率为17.64%。
公司期间费用率持续上升，处于较高水平，主要原因是公司的销售费用大幅增长。2022年，公司期间费用率为25.59%，较2018年增加7.21个百分点。
1.3财务情况 公司研发费用金额较大，共拥有123项专利；应收账款周转速度较快
总的来看，公司研发费用金额较大。2018-2022年，公司研发费用累计8,275.60万元，年均支出1,655.12万元。截至2022年末，中裕科技共拥有123项专利，其中发明专利28项。公司研发人共有52人，占公司员工总人数比例为12.62%，其中专科及以下学历的研发人员有47人，占研发人员的90.38%。
从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数处于较高水平，2019、2020年分别达到了190天、195天，周转速度较慢。公司应收账款周转天数处于较为合理的范围内，应收账款周转天数平均为53天，周转速度较快。
