北交所个股研究系列报告：智能电力监控产品企业研究

　　雅达股份(430556)

　　广东雅达电子股份有限公司成立于1994年，2014年在新三板挂牌，2023年在北交所上市。雅达股份主要从事智能电力监控产品的研发、生产和销售以及电力监控系统集成服务。自设立以来，公司紧跟电力监控行业技术发展和市场需求变化，研发出具有核心技术的电力监控仪表、电力监控装置、用电安全保护装置和传感器等智能电力监控产品。

　　公司主要采用直销为主、经销为辅的销售模式，其中直销的收入占比超过70%。在公司的客户群中，知名成套设备商客户包括中恒电气（002364）、科华数据（002335）、科士达（002518）、白云电器（603861）、动力源（600405）等，知名系统集成商客户包括维谛技术、科信技术（300565）、高新兴（300098）等，知名终端用户包括腾讯、阿里巴巴、中国移动、中国铁塔、中国电信等。

　　2018-2021年，公司营业收入持续增长，营业收入平均增长率为17.13%。2023年一季度，公司继续保持增长，营收同比增长11.86%，净利润同比增长77.20%。

　　盈利能力方面，公司毛利率相对稳定，2018-2022年，公司平均毛利率为36.78%。公司净利率存在一定的波动，2018-2022年，公司平均净利率为16.33%。

　　2018-2022年，公司期间费用率呈下降趋势，但整体仍处于较高水平，近五年均值为22.64%。

　　整体来看，公司研发费用投入较大。2018-2022年，公司研发费用累计11,242.42万元，年均支出2,248.48万元，平均研发费用率高达8.56%。截至2022年末，雅达股份共拥有120项专利，其中发明专利28项。公司研发人共有157人，占公司员工总人数比例为21.33%，公司研发团队人数占比较高；其中，硕士6人、本科84人、专科及以下67人。

　　从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数、应收账款周转天数均处于较高水平，周转速度较慢。另外，公司应收票据及应收账款账面价值规模较大，并且2022年在总资产中占比为37.31%，占比较高。近三年公司现金收入比均值仅为77.11%，公司收现能力很差。