北交所个股研究系列报告：散状物料输送机械零部件制造商研究
三维股份(831834)
镇江三维输送装备股份有限公司成立于2004年，2015年在新三板挂牌，2022年在北交所上市。三维股份主要从事散状物料输送机械零部件产品的研发、生产和销售，致力于实现损耗类零部件产品的一站式供应，是一家集产品与服务于一体的专业制造型企业，产品主要用于散状物料输送机械的生产及最终用户的损耗件替换。
公司的销售模式分为直销模式和经销商模式，公司业务中，国内业务主要采用直接销售模式，有少部分通过经销商销售。而国外业务主要采用经销商模式。公司以粮食行业为核心发力点，服务于粮油、饲料加工储运等专业领域，公司客户覆盖了布勒机械、捷赛股份等粮食输送机械制造龙头企业，以及中储粮、正大集团、新希望、益海嘉里等集团化终端用户。
2019-2021年，公司营业收入及净利润持续增长，营业收入平均增长率为20.13%，净利润平均增长率为39.63%。2022年3-5月、12月，受疫情影响，公司停产时间较久，导致当年营收及利润同步下滑。2023年一季度，公司业绩得到好转，营收同比增长10.87%，净利润同比增长53.93%。
盈利能力方面，公司毛利率连续三年小幅下滑。2022年，公司毛利率为31.24%，较2019年减少了4.36个百分点。公司净利率整体呈上升趋势，2022年，公司净利率为14.37%，较2018年增加了5.01个百分点。
2018-2022年，公司期间费用率整体呈下降趋势，2022年公司期间费用率为16.13%，较2018年减少了4.88个百分点。
2018-2022年，公司研发费用累计5,244.95万元，年均支出1,048.99万元，平均研发费用率为4.70%。截至2022年末，三维股份共拥有80项专利，其中发明专利11项。公司研发人员共有42人，占公司员工总人数比例为13.33%；其中，硕士2人、本科16人、专科及以下24人。
从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数、应收账款周转天数处于较为合理的范围内。2018-2022年，存货周转天数均值为79天，应收账款周转天数均值为45天。公司应收票据及应收账款账面价值规模较小，2022年在总资产中占比为8.24%，占比较低。近五年公司现金收入比均值为101.66%。总的来看，公司的回款情况较好。
