半年业绩实现反转，新签订单增量可观

　　上海建工(600170)

　　核心观点：

　　事件：7月14日，公司发布2023半年度业绩预告。

　　2023H1业绩符合预期实现反转，新签订单额增量显著。公司2023H1归母净利预计在6-8亿元间，同比去年-9.63亿元，实现扭亏为盈。此业绩预盈主因系受疫情影响的上海地区业务回归正常经营，行业复苏，应对停工等费用支出同比减少，利润增加。2023H1新签合同金额2053.75亿元，同增25.66%。分业务看，建筑施工新签合同额1660.08亿元，同增25.84%；建材工业新签合同额147.73，同增7.93%；房产开发新签合同额62.72，同增34.42%；设计咨询和城建投资业务新签合同额分别同降4.5%、85.85%。2023Q2总体业务情况相较Q1更胜一筹，在房产开发及城建投资业务上体现尤为明显。

　　响应国企改革，创新转型持续推进。国资委副主任翁杰明在2023年2月23日的“权威部门话开局”系列主题新闻发布会上提出，加快健全有利于国有企业科技创新的体制机制，加快打造创新型国有企业，是新一轮国企改革深化提升行动的三大重点面之一。在科技创新上，公司对接国家战略和行业发展，强化“国家队”意识，以国家企业技术中心为平台，大力实施科技创新驱动战略。旗下子公司上海建工四建集团先后承担了“绿色宜居村镇技术创新”领域的多项国家级课题，并在上海、广州等地承建乡村振兴项目，获得一批先进科技与项目成果，未来还将继续发挥数字建造技术优势，建立乡村基础设施全生命周期数字化服务技术体系，助力美丽乡村建设。同时，长三角一体化绿色科技示范楼建成，也能充分展示集团在高标准绿色碳中和建筑方面的技术和能力。

　　属地优势明显，“中特估”助力高质量发展。公司作为上海六家入围“世界500强”地方国企中唯一的建筑集团并位列“ENR全球最大250家工程承包商”第8位，其规模和影响力在上海乃至全球都十分瞩目。公司在上海地方重大项目的竞标上竞争力强劲，2023H1新中标71个5亿以上重大工程项目，总金额达850.63亿元，公司下半年有望继续充分发挥属地优势达成更多重大项目合作，国内业绩有望迎来进一步突破。2022年11月21日，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，同时2023年新一轮国企改革加速推进，在国资委“一利五率”考核指标下，公司作为建筑行业地方龙头企业预计经营情况持续向好，有望受益于中特估实现高质量发展。

　　投资建议：预计公司2023年营收为3123.51亿元，同比增长9.20%，归母净利润为28.93亿元，同比增长113.45%，EPS为0.32元/股，对应当前股价的PE为8.35倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：项目施工不及预期风险；宏观经济下行风险。