祥鑫科技：新能源行业快速发展，收入与利润实现高增长
祥鑫科技(002965)
事件：公司于8月22日发布2023年半年度报告，23年H1实现收入24.51亿元，同比+43.4%，归母净利润1.68亿元，同比+121.2%。
点评：
新能源行业快速发展，收入与利润实现高增长。受益于新能源行业的快速发展，客户需求旺盛，定点项目逐步量产，订单量明显增加，公司新能源动力电池箱体、新能源汽车精密冲压模具及金属件、储能及光伏逆变器等业务稳步提升，营业收入同比增长；公司提升管理效率，持续有效推进降本措施，业绩实现大幅增长。2023年H1公司实现营业收入24.5亿元（同比+43%），归母净利润1.68亿元（同比+121%），毛利率18.0%（同比+1.1pct），净利率6.9%（同比+2.5pct）;2023年Q2实现营业收入13.0亿元（同比+36%），归母净利润0.86亿元（同比+106%），毛利率17.5%（同比+0.4pct），净利率6.6%（同比+2.2pct）。
2023年上半年新获定点金额约280亿元。公司凭借领先的技术研发实力、丰富的生产经验和优秀的质量控制体系，已经与广汽埃安、吉利汽车、比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、华为、新能安等客户建立良好合作关系；2023年1-4月公司预计新获定点项目总额为149-151亿元，项目周期为1-7年；5-6月公司预计新获定点项目总额为131-134亿元，其中项目周期1-8年的项目预计为109-111亿元、项目周期10-12年的项目预计为22-23亿元。
拟定增募资18亿元，加码新能源业务。6月公司发布向特定对象发行股票募集说明书（注册稿），拟募集18.4亿元用于东莞、广州、常熟、宜宾地区的储能、光伏逆变器、动力电池箱体生产基地建设项目。项目建成后，东莞可实现年产54万套动力电池箱体、15万套商用逆变器、20万套家用逆变器产能；广州可实现年产20万套车身结构件、22.5万套动力电池箱体产能；常熟、宜宾可实现34、59.5万套动力箱体产能。我们认为本次定增有助于公司扩大产品市场份额，进一步提高公司行业地位。
盈利预测：公司专业从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售，拥有先进的模具制造技术和精密冲压、焊接、钣金等金属制造技术，有望受益于新能源行业的高景气度，实现业绩高速增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润为5.11、8.17、11.80亿元，对应PE分别为14、9、6倍。
风险因素：原材料价格波动、汇率波动、客户开拓不及预期、配套车型销量不及预期、新产品研发不及预期。
