Q2业绩短期承压，看好汽车、新能源领域竞争优势
东微半导(688261)
事件
公司发布2023年半年度报告，报告期内公司实现营业收入5.33亿元，同比增长14.33%；归母净利润1.00亿元，同比减少14.25%；扣非归母净利润9,238.89万元，同比减少16.43%。
投资要点
市场竞争加剧，Q2业绩短期承压。2023年上半年，公司实现营业收入5.33亿元，同比增长14.33%；其中公司高压超级结MOSFET产品营收4.41亿元，yoy+21.16%；中低压屏蔽栅MOSFET产品营收7,060.25万元，yoy-16.50%；TGBT产品营收1,410.82万元,yoy-17.52%；超级硅MOSFET产品营收735.43万元，yoy+984.09%；SiC器件产品（含Si2CMOSFET）营收6.07万元。海外功率半导体龙头厂商加大中国市场竞争力度，公司采取部分调价措施应对，单二季度来看，实现营收2.31亿元，环比下降23.5%，同比下降11.4%，毛利率20.58%，环比下降12.44%。
丰富产品应用领域，拓展客户群体。公司持续发展光伏逆变、储能应用、UPS方面的业务，并在工业电源、新能源汽车车载充电机、直流充电桩、5G通信和基站电源、工业照明、数据中心服务器电源等领域持续发力，与头部厂商保持稳定、持续的战略合作关系，其中汽车及工业级应用营收占比超过81%。公司独创器件结构的TGBT新型功率器件持续进入高性能光伏逆变及储能、新能源汽车直流充电桩等高效率电能转换系统应用领域，在多个重点客户实现批量供货。此外，公司在第三代半导体研发及产业化方面进行了超前布局，在SiC二极管、SiCMOSFET及Si2CMOSFET器件上取得了较大的研发进展，其中，Si2CMOSFET持续出货，进入批量交付阶段。
投资建议：
我们预计公司2023-2025归母净利润2.4/3.6/5.3亿元，维持“买入”评级。
风险提示：
技术研发不及预期；行业竞争格局加剧风险；市场需求恢复不及预期。
