2023年中报点评：半年度新签单超22年全年，湿电子化学品耗材实现突破

　　盛剑环境(603324)

　　投资要点

　　事件： 公司发布 2023 年半年度报告， 2023 年上半年公司实现营业收入7.72 亿元，同比增长 39.99%；归母净利润 0.77 亿元，同比增长 23.12%；扣非归母净利润 0.74 亿元，同比增长 30.61%；加权平均 ROE 同比降低0.82pct，至 5.28%。

　　IC 领域收入占比达 73.5%， IC 订单高景气带动收入高增。 2023 年上半年公司实现营业收入 7.72 亿元，同比增长 39.99%；归母净利润 0.77 亿元，同比增长 23.12%，主要系下游客户需求旺盛，公司竞争力提升。分业务来看， 2023 年上半年， 1） 光电显示： 实现收入 4334 万元，占比达5.6%； 2） 集成电路： 实现收入 5.66 亿元，同比增长 78.71%，占比提升至 73.5%。 3）新能源业务： 实现收入 1.55 亿元，同比增长 694.24%，占比约 20%。 2023 年上半年公司销售毛利率 28.70%，同比下降 0.05pct，相较于 2022 年全年提升 0.69pct， 毛利率整体稳定。

　　23 上半年新签订单超 22 全年，集成电路新签订单占比 61%。 2023 年上半年， 公司新增订单 17.11 亿元，已达去年全年新签订单总额的107.95%。 分板块来看， 2023 年上半年： 1）集成电路： 新增含税订单10.5 亿元，同比增长 67.48%，成功中标奕斯伟、芯恩、斯达微、粤芯等公司项目。 2）半导体显示： 新增厦门天马、深圳华星等行业重点项目，合计新增含税订单 2.7 亿元，已达 2022 年全年同口径新增合同额的 76.75%。 3）新能源： 新增含税订单 3.5 亿元，同比增长 195.25%。4）半导体制程附属设备及关键零部件： 公司积极加快市场拓展和研发验证工作， L/S 设备、真空设备、温控设备三大业务条线取得丰硕成果，合计新增制程附属设备含税订单 0.80 亿元。 订单表现亮眼， IC、新能源高增，半导体附属制程设备与零部件持续突破。

　　半导体耗材实现突破，电子材料上海工厂正式投产。 2023 年 H1 公司湿电子化学品业务实现收入 5295 万元，新中标广州广芯、惠科、绵阳惠科等项目，上海工厂建设验收完成并投产，为满足进一步产能需求，公司积极推动合肥项目建设。 光刻胶剥离液实现了“0 到 1”的突破，已在多个半导体显示头部客户上线测试，并顺利与某半导体显示知名客户签订《框架采购合同》并正式获得采购订单， 累计交货超过 200 吨。

　　盈利预测与投资评级： 半导体废气治理龙头充分受益国产化率提升， 设备与耗材贡献新增量。 我们维持 2023-2025 年归母净利润 2.15/2.94/3.87亿元，同增 65%/37%/31%，当前市值对应 2023-2025 年 PE20/15/11x（ 2023/8/25），维持“买入”评级。

　　风险提示： 下游行业资本支出波动，原材料价格波动，行业竞争加剧