中小盘信息更新：盈利能力显著提升，全球化布局加速
杭可科技(688006)
2023H1营收同比增长8.47%，业绩增幅放缓
公司发布2023年半年报，2023H1公司营收实现21.21亿元，同比增长8.47%；归母净利润为4.76亿元，同比增长97.13%；扣非归母净利为4.64亿元，同比增长107.59%。2023Q2，公司营收实现11.70亿元，同比增长1.03%；归母净利润为2.65亿元，同比增长79.77%，业绩增长放缓，但仍保持健康发展趋势。随着锂离子电池产业快速发展，公司加大研发力度并推动全球化布局，海外市场业绩有望持续增厚，因此我们维持公司2023-2025年业绩预测，预计公司2023-2025年归母净利润为9.34/14.15/17.58亿元，对应EPS分别为2.17/3.28/4.08元/股，当前股价对应的PE分别为12.6/8.3/6.7倍，维持“买入”评级。
盈利能力显著提升，费控水平优秀
公司快速扩大国内外产能，规模效应进一步显现，2023H1毛利率/净利率分别为39.70%/22.43%，同比分别提升9.02pct/10.09pct。公司费控能力优秀，2023H1期间费用率为2.29%，同比下降8.39pct，其中销售费用率为2.69%，同比微增0.09pct；管理费用率为5.73%，同比下降3.54pct；财务费用率为-6.13%，同比下降4.95pct。同时，公司不断加强研发投入，2023H1研发费用率达5.86%，同比增加0.40pct，实现对化成分容设备及电源技术的更新换代，成功研发4680一体机电源归一化电源系统等设备产品。
公司海内外客户并重，坚持全球化发展路线
公司稳定发展国内市场并持续推进国际化布局。国内方面，公司继续加强与亿纬锂能、欣旺达、比亚迪、国轩高科等锂离子电池生产企业的合作。国外方面，公司推进与韩国三星、韩国LG、日本村田、韩国SK等现有优质客户合作的同时，增加对欧洲、美国等主要市场的投入，推动韩国和日本工厂的建设，打造海外基地。同时，公司于2023年2月在瑞士证券交易所完成GDR发行，募集资金将用于海外产能扩建、研发投入和营销网络建设，有助于提升公司在锂离子电池后处理系统行业的全球领先地位，加强海外竞争力。
风险提示：订单不及预期风险；行业竞争加剧风险。
