23年H1业绩亮眼，新能源业务高速增长
科士达(002518)事件：
2023年8月28日，公司公布2023年半年度报告。2023年上半年公司实现营业收入28.23亿元，同比增长85.56%；归母净利润5.01亿元，同比增长129.85%；扣非归母净利润4.89亿元，同比增长145.92%。第二季度，公司实现营业收入14.2亿元，同比增长47.82%；归母净利润2.67亿元，同比增长63.36%；扣非归母净利润2.64亿元，同比增长70.00%。
点评：
新能源业务高速增长，数据中心稳步推进。分行业看，2023年上半年，公司新能源业务实现高速增长，实现营收15.76亿元，同比增长247.5%，其中光伏及储能业务营收14.97亿元，同比增长290.96%；数据中心业务实现营业收入12.30亿元，同比增长17.38%。分产品看，光伏及储能业务营收14.97亿元，同比增长290.96%；新能源汽车充电产品营业收入5753.36万元，同比增长19.28%。我们认为公司的各项业务增长的主要原因系：1）数字经济推动全球数字基础建设，2023年H1公司成功交付实施武当山云谷大数据中心项目、北京大学未来技术学院计算集群与存储招标采购项目等数据中心项目，带动公司业绩稳步增长。2）能源转型带动光伏、储能需求高速增长，公司重点布局光伏储能领域，深度受益。3）新能源汽车产销高增，带动充电桩需求，公司参与中国石化、中国铁塔、营口交运、沈阳安运、长安汽车等项目，充电桩业务布局初显成效。
公司盈利进一步提升，数据中心毛利率增长显著。2023年上半年，公司实现毛利率32.87%，净利率18.44%，同比分别增加2.42/3.97pct。其中公司新能源业务毛利率28.28%，同比增加0.73pct，数据中心业务毛利率37.99%，同比增加7.41pct。二季度，公司毛利率33.7%，同比增加2.59pct，环比增加1.67pct，净利率19.5%，同比增加2.28pct，环比增加2.14pct。
海外收入贡献主要增量，全球布局持续深化。公司境外收入增长显著，合计收入为18.51亿元，同比增长178.71%，占营收比例为65.6%。光储方面，公司产品已取得英国、德国、意大利等欧洲国家，以及澳大利亚，南非，巴西，泰国等国家的认证，更多的国家认证在持续完善中，公司全球布局持续深化。
盈利预测：我们预计公司2023-2025年营收分别是79.0、107.3、140.6亿元，同比增长79.5%、35.9%、31.0%；归母净利润分别是11.4、15.8、21.5亿元，同比增长73.5%、38.8%和35.7%。
风险因素：政策波动风险、下游需求低于预期、竞争格局恶化风险、产能扩张不及预期。
