全球锚链龙头，受益船舶景气周期上行+漂浮式未来增量

　　亚星锚链(601890)

　　投资逻辑：

　　公司为全球锚链龙头，深度受益于船舶行业周期上行。新一轮造船周期开启，海运市场复苏推动船舶新接订单提升，2021年全球新接订单金额1282亿美元，同比增长130.3%，2022年新接订单金额在2021年高基数情况下，同比仍增长8.2%。预计船用链将深度受益于造船周期景气上行。我们预计公司船用链及附件业务2023-2025年收入约为13.09/14.75/15.18亿元，同比分别增长28%/13%/3%。

　　全球油价上涨推动海洋油气开采复苏，系泊链业务有望持续扩张。自2020年下半年以来，全球油价呈上升趋势，截至9月，2023年布伦特原油现货均价达82美元/桶，原油价格上涨推动油气开采行业景气度复苏。受益于海洋油气开采行业景气复苏，我们预计公司系泊链业务2023-2025年收入约为5.52/8.50/13.54亿元，同比分别增长39%/54%/59%。

　　漂浮式海上风电方兴未艾，为公司开启盈利新增长点。据我们不完全统计，截至2023年9月，全球累计共有252MW漂浮式风电项目投运。目前多国已宣布漂浮式装机规划，远期累计规划目标达44GW+。公司为系泊链龙头，同时具备先发技术优势与业绩优势。受益于漂浮式发展，我们预计2025/2030年全球风电锚链市场空间可达25/119亿元，2023-2025/2026-2030年年复合增速为124%/50%。漂浮式系泊链为公司开启盈利新增长点。

　　1H23公司归母净利润实现同增88%。1H23公司实现营收10.13亿元，同增52.90%；实现归母净利润1.10亿元，同增88.06%；实现扣非归母净利润0.84亿元，同增36.59%。

　　盈利预测、估值和评级

　　亚星锚链为全球锚链龙头，预计深度受益于船舶周期上行+漂浮式风电中长期发展。我们预测，2023-2025年公司实现营业收入20/25/31亿元，同比+31%/+25%/+24%，归母净利润2.0/2.5/3.3亿元，同比+35%/+24%/+31%，对应EPS为0.21/0.26/0.34元。根据市盈率法，给予2023年整体50倍估值，目标价10.50元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　市场风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险