2023年三季报点评：前三季度业绩承压，加码自动化业务持续成长

　　海晨股份(300873)

　　2023年三季报点评当前价：21.93元

　　海晨股份（300873）交通运输目标价：27.37元（6个月）

　　前三季度业绩承压，加码自动化业务持续成长

　　投资要点

　　事件：海晨股份发布2023年第三季度报告。2023年前三季度，公司实现营业

　　收入13.55亿元，同比增长3.46%。前三季度实现归属于母公司所有者的净利

　　润2.46亿元，同比减少25.32%。

　　制造业物流供应链龙头，今年前三季度业绩短期承压。公司主营业务是为制造

　　企业提供综合供应链配套服务，在消费电子产品的零部件与成品的供应链物流

　　服务领域拥有良好的营运能力。2023年前三季度公司积极采取开发新产品、拓

　　展新行业、拓展新区域等方式拓展业务，营业收入13.55亿元，同比增长3.46%。

　　受到3C电子产品产销量的大幅下滑等周期性影响，今年前三季度公司归属于上

　　市公司股东的净利润1.74亿元，同比下降25.70%；归属于上市公司股东的扣

　　除非经常性损益的净利润2.46亿元，同比减少25.32%，业绩短期承压。

　　依托完善的物流网络，积极拓展物流业务。经过多年的发展与积累，公司服务

　　网点已遍布江苏、安徽、上海、广东、湖北、四川等多个省份，已建立了覆盖

　　全国主要地区的物流网络，并在中国香港、泰国和德国等部分区域建立公司，

　　形成了便捷高效的集货运代理、仓储服务等于一体的现代物流服务体系。同时

　　公司依托完善的物流网络、丰富的物流行业经验和人才储备，积极拓展冷链物

　　流及同城物流等业务，不断拓展综合物流业务的覆盖领域和范围。

　　高度重视自动化投入，收购昆山盟立提升自动化领域业务能力。公司长期关注

　　人工智能、自动化设备、工业机器等新科技的发展及在供应链服务中的应用，

　　高度重视自动化投入，智能仓储规模在业内均处于领先水平。昆山盟立是智能

　　自动化领域代表企业之一，在自动化装备和集成领域拥有较为丰富的技术积累，

　　长期服务于国内外半导体、面板、智能工厂和智能物流领域头部客户。本次交

　　易有助于进一步加强公司在自动化领域的业务范围和拓展速度，同时进一步加

　　强公司在自动化领域的业务能力和技术水平，提升公司的核心竞争力。

　　盈利预测与投资建议：我们看好制造业物流供应链行业的长期发展，公司的物

　　流网络优势和自动化业务能力将支持其营收提升，预计公司2023/24/25年归母

　　净利润分别为2.9、3.7、5.3亿元，对应的每股净利润为1.28、1.61、2.29元。

　　根据公司主营业务选取两家可比公司，可比公司2024年PE为17倍。给予公

　　司2024年17倍PE，对应目标价为27.37元，上调至“买入”评级。

　　风险提示：国际贸易环境风险、新市场开拓受阻风险、下游需求低迷风险等。