公司事件点评报告：渠道与产能建设稳步推进，增长势能释放
得利斯(002330)
事件
2023年10月27日，得利斯发布2023年前三季度报告。
投资要点
三季度业绩略超预期，盈利能力稳步提升
2023Q1-Q3总营收23.13亿元（同增18%），归母净利润0.28亿元（同减44%）；2023Q3总营收7.70亿元（同增39%），归母净利润0.03亿元（同增57%），三季度收入、利润同比大幅增长。盈利端，2023Q1-Q3毛利率/净利率分别为8.36%/0.85%，分别同比-1pct/-1pct；2023Q3毛利率/净利率分别为6.97%/-0.31%，分别同比+2pct/-0.2pct，公司制定损耗标准考核，严格控制损耗率，生产成本得到有效控制，毛利率进一步提升。费用端，2023Q1-Q3销售费用率/管理费用率分别为3.23%/2.93%，分别同比-1pct/-0.3pct；2023Q3销售费用率/管理费用率分别为3.09%/3.28%，分别同比+0.2pct/-0.4pct。
强化预制菜市场开发，完善渠道与产能建设
产品上，公司积极开拓预制菜空白市场，持续深耕扩大业务布局优势。渠道上，公司加快营销网络体系建设，B端/C端销售渠道同步发力。B端，大力推进与餐饮、零售行业头部客户合作，重点开发预制菜需求旺盛的华北、华东、西南及华南等区域市场；C端，加大与第三方直播平台及达人主播的运营合作，8月18日，公司产品在辛巴直播间销售额突破920万元，订单量突破92000单，品牌认知度进一步提升。
产能上，公司陕西基地5万吨预制菜产能预计将于近期投产，募投项目咸阳200万头/年生猪屠宰及肉制品加工项目正加紧建设，随着新增产能落地，公司产品市占率有望进一步提高。
盈利预测
我们看好公司在预制菜领域供应链、渠道和品牌优势。根据三季报，我们调整2023-2025年EPS为0.09/0.16/0.28元（前值分别为0.11/0.17/0.27元），当前股价对应PE分别为64/34/19倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、原材料上涨风险、预制菜增长不及预期等。
