订单&业绩加速恢复，交通数据要素放量在即
千方科技(002373)
业务拓展顺利，业绩加速恢复
公司发布2023年第三季度报告。根据三季报，公司前三季度实现营业总收入52.52亿元，同比增长8.41%；实现归母净利润3.24亿元，同比增长273.16%，实现扣非归母净利润1.54亿元，同比增长155.96%。其中，Q3单季度实现营收18.94亿元，同比增长9.62%；实现归母净利润0.38亿元，同比增长140.80%，实现扣非归母净利润0.42亿元，同比增长52.41%。经济复苏叠加公司加快业务拓展，产品和解决方案交付进度加快，业绩加速恢复。前三季度公司整体毛利率为33.03%，保持较高水平，相比去年32.59%提升0.44个百分点。公司提高库存管理效率、人工成本，费用支出减少，现金流显著改善，Q3单季度经营活动现金流净额为3.55亿元，同比增长62.84%,环比增长491.67%。
政府招标回暖，新项目陆续中标
目前，公司的高速公路和城市交通订单在手数量逐步增多，环比改善，特别是较大规模项目增多，例如公司7月份中标拉萨市雪亮工程——智慧交通建设工程施工项目，金额1.6亿元；10月份中标海南环岛旅游公路工程云控中心软件系统开发及集成项目，金额接近4000万。公司积极推进与地方政府合资合作的落地，布局更多大项目。
交通数据要素逐步落地，潜力巨大
公司与交通部有长期合作基础，在全国车辆位置信息感知领域拥有核心卡位优势。公司通过行业合作与市场拓展，已建立起汇集海量数据的“千方云”交通大数据平台，日均采集各类车辆轨迹已覆盖全国主要城市及公路网，形成全国路网运行状态的精准感知能力，于2020年为交通运输部-路网监测与应急处置中心建设完成全国公路网运行监测管理与服务平台，首次形成了全国一张路网。公司采用SaaS化商业模式，在地方交通管理部门实现了对重型货运车辆的精准化、安全监督和管理，目前已经在北京、湖北、河北、浙江、江西等多个地方落地，今年订单有望达到上千万，明年有望达到几千万。
华为V2X合作伙伴
2015年公司曾与华为签署战略合作协议，在公路、水路、民航等信息化以及城市交通信息化等领域开展战略合作。2017年，在5GAA上海会议期间，5GAA董事会成员华为公布了LTE-V2X的测试结果，同期5GAA成员千方科技、大唐电信集团展示了相关的路边单元解决方案，为支持LTE-V2X道路设施智能化部署和车辆网联落地打下坚实基础。在2021年，公司与华为均参与了一号高速的V2X测试项目。同时，公司与华为在某些产品上有合作，例如全息路口相关产品等。
投资建议
预计公司2023-2025年的EPS分别为0.40、0.53、0.61元，当前股价对应的PE分别为28.46、21.69、18.89倍。智慧交通订单需求回暖，公司陆续中标大单，宇视科技下沉市场及海外市场增长空间大，交通数据要素价值有望释放，维持“买入”评级。
风险提示：
产品研发进度不及预期；下游市场不确定性较高；行业竞争加剧等。
