业绩符合预期，石化行业再下一城

　　今天国际(300532)

　　事件：

　　公司发布2023年第三季度报告。公司2023年前三季度实现营业收入23.12亿元，同比增长37.13%；归母净利润3.26亿元，同比增长73.98%；扣非归母净利润3.15亿元，同比增长84.95%。

　　盈利能力稳步提升，经营性现金流大幅改善。Q3单季度，公司实现营业收入7.5亿元，同比+43.47%；实现归母净利润1.12亿元，同比+37.77%；扣非归母净利润1.10亿元，同比+62.41%。23年前三季度，公司毛利率为30.9%，同比提升1.38pct；销售/管理/研发/财务用率分别为4.70%/4.65%/4.77%/-0.16%,分别同比下降了0.26/1.33/0.28/0.33pct。现金流方面，前三季度公司经营性净现金流为0.52亿元，同比增长31.84%。

　　中标中海油首座大型聚烯烃自动化立库项目，石化行业再下一城。2023年9月，公司中标SEI中海油大榭石化聚丙烯项目自动化立体仓库，项目金额为7388万元。本次中标项目是中海油首座大型聚烯烃自动化立体仓库项目，是石化行业推进新型工业化的重要部署，也是公司继承建中国石化、中国石油多个标杆项目之后在石油化工领域取得的又一重大突破。我们认为凭借该项目，公司有望突破中海油后续更多的智能仓储物流项目。

　　新型工业化屡获政策强调，智能仓储物流及智能制造迎发展机遇。9月20日，国务院常务会议提出研究加快推进新型工业化有关工作。二十大报告提出，到2035年基本实现新型工业化。我们认为公司深耕的智能仓储物流及智能制造是适应新型工业化要求的重要技术领域，有望在政策驱动下迎来广阔的发展空间。

　　投资建议:公司深耕智能仓储物流，把握新能源、石化高景气下游机遇，实现业绩高增，同时规模效应下盈利能力提升、经营提质增效。预计2023-2025年公司EPS分别为1.25/1.71/2.19元，维持“买入”评级。

　　风险提示:下游行业景气度不及预期，客户拓展不及预期，订单落地不及预期，行业竞争加剧。