Q3盈利表现优异，船舶海工市场维持高景气
亚星锚链(601890)
事件：
公司于 2023 年 10 月 30 日发布 2023 年三季度报告，前三季度公司实现营收 14.9 亿元，同比+39.3%。归母净利润 1.8 亿元，同比+82.5%；扣非归母净利润 1.4 亿元，同比+46.9%。
分季度看，23Q3 单季公司实现营收 4.8 亿元，同比+17.2%。归母净利润6610.5 万元，同比+74.1%；扣非归母净利润 5082.6 亿元，同比+67.7%。
点评：
公司盈利表现优异。由于 23Q3 单季度盈利高增，前三季度归母净利润达到 1.8 亿元，已超过 2022 年全年水平。盈利能力达到近年峰值，2023Q3 单季度毛利率达到 31.1%，2023Q3 单季度净利率达到 13.4%。
传统主业所在的船舶海工市场景气度处于高位。船舶方面，2023 年 1-9 月新造船完工交付 2454 万 CGT，累积同比+14.2%，新造船订单量、手持订单量同样也在增长，价格体现市场供需，目前新造船价格已创2009 年以来新高，船舶市场正处于景气周期中。海工方面，截至 2023年 10 月 30 日，布伦特原油现货价格已达到 89.2 美元/桶，油价已运行至较高位置，在此背景下，海洋油气开采热度不减，2023 年 1-9 月，全球共交付海工装备 162 座/艘，金额约 112 亿美元，以金额计算已经接近去年全年交付金额，海工市场有望实现复苏。
风电系泊链竞争优势显著，静待漂浮式海风起量。近期，振华重工所属龙源振华总承包的全球首个漂浮式风光渔融合项目“国能共享号”平台主体工程宣告完工，漂浮式海风持续向前推进。此前，公司已多次中标国内漂浮式海风项目锚链，包括 2023 年 1 月中标上述漂浮式海风项目，公司未来有望充分受益于漂浮式海风增长。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025归母净利润分别是2.4、3.1、4.7 亿元，同比增长 62.8%、29.4%、50.7%，截止 11 月 1 日的市值对应 23-24 年 PE 为 37.0、28.6 倍，维持“买入”评级。
风险因素：漂浮式海风发展不及预期风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。
