公司2023年三季报业绩点评：毛利率环比明显改善，折叠机铰链零部件等新项目需求逐步释放
统联精密(688210)
事件：
10月30日，公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现收入3.68亿元，同比增长2.86%；实现归母净利润2320.83万元，同比下降65.31%；实现扣非归母净利润为1,962.43万元，同比下降64.26%。
点评：
公司2023年前三季度收入增长2.86%，毛利率水平环比持续改善。公司2023年前三季度实现收入3.68亿元，同比增长2.86%。2023Q3单季度实现收入1.6亿元，同比增长16.75%，环比增长14.71%。分业务来看，公司MIM精密零部件业务收入为2.28亿元，同比下降10.38%，非MIM精密零部件业务收入为1.24亿元，同比上升28.67%。由于客户需求波动，加之重点投入的新项目或正处于量产爬坡期，盈利能力尚未充分释放，导致公司前三季度整体毛利率水平有所降低。但公司毛利率水平正在稳步提升，第三季度毛利率为38.31%，较第二季度增长4.68pct，较第一季度增长8.33pct。另外由于股份支付费用、研发投入增加和汇兑收益减少，前三季度扣非归母净利润为1962.4万元，同比下降64.26%。
公司积极拓展折叠屏手机铰链零部件业务，新项目需求从第三季度末开始逐步释放。公司拓展了折叠屏手机铰链零部件业务，相关项目有望转换为公司收入。公司在铰链零部件方面的研发及技术实力获得了客户的充分认可，我们分析认为，折叠机铰链业务有望成为业务增长的新引擎。目前公司长沙MIM生产基地的建设已经进入竣工验收阶段，预计年底将投入生产将打开新的成长空间。同时，在非MIM业务方面，2023Q3公司也积极增加了产能。随着新项目的需求从2023Q3末开始逐步释放，公司的盈利能力将进一步提升。
公司拟实施员工持股计划，彰显未来发展信心，我们认为业绩考核目标实现概率大。据公司2023年10月30日公告，公司拟实施2023年员工持股计划的份数上限为3699.00万份，股票来源为公司回购的A股股票，本持股计划受让标的股票价格为12.33元/股。本次员工持股计划涉及的标的股票占当前公司总股本的1.90%，业绩考核目标值为：2024年营业收入不低于7.12亿元；2024-2025年营业收入累计不低于15.26亿元。我们分析认为，本次员工持股彰显公司未来发展信心，公司业绩考核实现的概率大。
公司盈利预测及投资评级：公司是MIM成长新星，业绩快速增长。我们预计2023-2025年EPS分别为0.90，1.38和1.84元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：（1）MIM工艺推广不及预期；（2）行业竞争加剧；（3）折叠屏手机销量不及预期。
