装备总体产品再签3.34亿销售合同，海外市场取得新进展

　　高德红外(002414)

　　事件：

　　3月18日，公司公告近日与某J贸公司签订了完整装备系统总体外贸产品国内采购合同，合同金额33417.3万元人民币。

　　点评：

　　1、完整装备系统总体产品再签3.34亿销售合同，海外市场取得新进展。公司大力推进系列完整装备系统总体产品海外业务合作，从国内及国外两个方向来快速提升完整装备系统总体项目收入及利润。公司已获批多款完整装备系统总体产品的外贸出口立项，相关型号项目产品及完整装备类系统总体产品已相继在海外展台上展出，海外市场需求对接顺利。本次签署的合同为公司完整装备系统总体产品在海外市场取得的新进展。我们认为，在巴以冲突等国际安全形势日益复杂态势下，全球军贸需求有望增长，随着中国日益走向世界舞台中央公司装备总体产品海外市场前景良好。

　　2、形成从器件到总体的全产业链布局，公司完整装备系统总体单位的行业地位进一步稳固。公司实现了从核心器件—光电系统—完整装备系统总体的全产业链战略布局。在海外市场，完整装备系统总体产品在以前年度已实现海外批量交付，本次再签3.34亿销售合同在国内市场，2023年8月，公司公告签署某型号完整装备系统总体产品国内大批量采购订单，2023年12月，公司公告获得某两型完整装备系统总体型号产品研制合同。我们认为，公司作为完整装备系统总体单位的行业地位进一步稳固，随着国内国外市场的不断开拓以及未来新型号的定型量产，公司完整装备系统业务将助力公司体量再上新台阶。

　　3、2023年12月19日，何梁何利基金2023年度颁奖大会在京举行，中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥出席大会并讲话，高德红外董事长黄立荣获何梁何利基金科学与技术创新奖。本奖项是对高德红外在高性能红外芯片研发及产业化领域所做出杰出贡献的高度认可。

　　4、公司在吉利旗下“翼真汽车”红外前装项目上完成定点，汽车红外前装市场空间广阔。本次合作是继公司红外辅助驾驶系统成功应用在东风猛士、广汽埃安两大主机厂前装定点项目后，又一次在国内商用车红外前装项目上完成定点，后续将按车厂节点要求随车型量产。在加大产品研发投入的同时，公司打造高度自动化的车载产品生产线，为车载需求的大规模释放做好充分的准备。

　　5、员工持股彰显长期发展信心。2022年，公司实施了员工持股计划，员工持股价格为5.91元/股。我们认为，员工持股计划能够有效激发公司员工的积极性，提高经营效率，同时彰显了公司长期发展信心。

　　6、我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.98、5.767.97亿元，对应当前股价PE分别为334、57、41倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　军方武器装备采购不及预期；公司在重要装备竞标中失利；民品应用拓展不及预期等。