2023年年报及2024年一季报点评：营收规模快速提升，出海与AI共驱成长
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事件：
公司发布2023年年报及2024年一季报。
点评：
营收稳步提升，归母净利扭亏为盈，公布年度权益分配方案
2023年，公司实现营业收入526.16亿元，同比增长43.44%，归母净利润1.17亿元，同比增长105.36%，扭亏为盈，扣非归母净利润1.50亿元，同比增长107.91%。2024Q1，公司实现营收157.82亿元，同比提升61.47%，归母净利润8232.47万元，扣非归母净利润7989.06万元。公司公布2023年权益分配方案，向全体股东每10股派发现金股利0.10元（含税），合计派发现金股利2487.54万元（含税），占公司当期归母净利润的21.34%。
各业务规模稳步抬升，出海业务表现亮眼
2023年，全案推广服务、全案广告代理和出海广告投放业务分别实现营收112.82亿元、39.71亿元和373.63亿元，同比分别增长73.05%、4.68%、41.69%，各项业务营收规模均较2022年有明显改善。出海广告业务表现亮眼，代理Meta和Google广告收入增长率保持两位数，业务毛利率稳中有升，代理TikTok For Business广告收入增长率接近50%。公司坚持出海业务第二增长曲线，帮助超7万家中国企业走向全球市场。
长期践行“AI2”战略，加速迈向AI Native新时代
公司重视新技术的发展，2023年伴随AIGC的发展，提出“AI2”战略并取得初步成效。截至2023年底，公司“AI+人”工作模式已100%实现全员覆盖，创造能力显著提升。受益于AI技术应用，公司总体业务生产效率提升50%左右，全球化出海业务效率提升100%-1000%之间，国内数字营销业务提升35%-100%之间。公司基于AI孕育出新的商业模式，2023年，公司创造近300个AI营销案例，AI驱动收入达1.08亿元，持续贡献高增速。公司构建营销行业模型BlueAI，与百度、微软中国、谷歌等国内外知名云平台合作，发挥场景优势，打造企业级营销助手，实现更加充分的业务赋能。
投资建议与盈利预测
公司作为头部的数字营销公司，核心主业伴随宏观经济恢复保持稳健增长，出海开启业务新增长空间，同时积极拥抱AI技术，实现新技术的提前布局。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润3.66/4.96/6.31亿元，EPS分别为0.15/0.20/0.25元，对应PE42/31/25倍，维持“买入”评级。
风险提示
经济恢复不及预期；行业景气度下降风险；出海业务增长不及预期。
