精冲新材料龙头进军机器人领域，高端制造蓄势待发

　　翔楼新材(301160)

　　核心投资亮点

　　精冲新材料隐形冠军，打造定制化新材料需求解决方案平台。翔楼新材深耕精冲新材料领域二十年，是细分领域隐形冠军企业，公司专注于精冲新材料的国产替代与创新，打造成为解决国内外汽车、工业领域定制化精冲新材料开发的平台型企业。

　　客户资源优质，新产品持续突破。公司积累了广泛且稳定的下游优质客户群体，业务覆盖超过一半的国内外汽车零部件供应商，在国内和海外业务双线发力；2023年以来，公司突破性进入日系车供应链，进一步打开新市场。同时，公司在新领域持续突破，不断推动产品创新，研发新品类，如氢能源汽车的关键部件金属双极板、人形机器人谐波减速器柔轮材料以及高端轴承的轴承保持架和薄型滚道圈等，持续丰富了公司的产品线，打开了新的业务增长点。

　　新产能释放在即，高质量稳健发展可期。公司现有产能已达16万吨，国内市占率第一，公司近年来持续保持满产满销状态，持续通过技术优化和产品结构调整，不断扩充产能，以满足日益增长的市场需求。公司安徽新厂项目有序推进并将于2024年底建成，预计2025年将新增产能4万吨，为公司长期发展提供坚实的产能保障。

　　盈利能力稳步提升，分红回购增厚投资回报。翔楼新材的盈利能力持续提升，2024Q1年归母净利润同比增长26.96%，延续高增长态势。公司通过高额分红和股份回购，积极回报投资者，展现了公司盈利能力和现金流的强劲状态。

　　估值显著低于同业平均。选取与公司业务接近的多家上市公司，包括与公司工业有相似之处的冷轧不锈钢企业甬金股份、汽车精密零部件及精密模具企业博俊科技、汽车座椅总成及零部件供应商上海沿浦、汽车安全系统零部件以及布局人形机器人轴承的五洲新春、汽车领域特钢龙头之一的中信特钢。翔楼新材的PETTM为14.08，远低于可比公司均值为24.80；同时，考虑到翔楼新材在细分需求满足的能力方面技术和经验壁垒雄厚，未来新厂区产能释放在即，以及在汽车之外布局了高端轴承、人形机器人等多个高增长领域，我们认为公司投资价值值得重点关注。

　　风险提示：

　　原材料价格波动的风险；项目建设不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新技术和产品研发不及预期的风险