2024年中报业绩预告点评：二季度业绩超预期，消费锂电贡献明显

　　欣旺达(300207)

　　投资要点

　　公司H1业绩预告超市场预期。公司24H1归母净利7.7-9.0亿元，同增75%-105%，扣非净利7.4-8.7亿元，同增100%-135%；其中Q2归母净利4.5-5.8亿元，同增-26%~-4%，环比+41%~+82%，预告中值5.1亿元，同环比-15%/+61%。24Q2扣非净利4.6-5.9亿元，同增-26%~-4%，环比+65%~+122%，预告中值5.25亿元，同环比-15%/+88%，若剔除汇兑影响，Q2扣非利润同环比+42%/+75%，业绩超市场预期。

　　消费锂电超预期，电芯自供率提升。消费Q2收入盈利亮眼，预计贡献利润近7亿元，超市场预期。消费电子持续复苏，Q2全球手机出货2.9亿部，同增6.5%，其中苹果出货4520万台，同增1.5%，小米/vivo分别出货4230/2590万台，同增27.4%/21.9%，华为国内激活量995万台，同增42.5%，国内厂商销量表现亮眼，锂威下游客户持续拓展，电芯自供率持续提升，24年消费业务预期增长15%。

　　动储出货环增30%，Q2仍未实现减亏。我们预计公司动储Q2出货5-6GWh，环增30%，考虑理想等下游客户起量，我们预计24年出货20gwh左右，同比翻倍，高于行业增速。动储Q2产能利用率提升，权益亏损近2亿元，环比基本持平，对应单wh亏损0.07-0.08元，相比Q1缩窄0.02元，公司持续降本增效，下半年动力业务有望亏损缩窄。

　　盈利预测与投资评级：考虑到公司消费业务超预期，我们上修24-26年归母净利润预测至17/21/25亿元（此前预测14/18/23亿元），同比+62%/+19%/+20%，对应PE分别为16/14/11x，考虑到公司动力出货有望高增，给予24年25xPE，对应目标价23.5元，维持“买入”评级。

　　风险提示：电动车销量不及预期，行业竞争加剧。