公司事件点评报告：业绩稳健，海外业务表现抢眼

　　骆驼股份(601311)

　　事件

　　骆驼股份发布公告：2024H1公司实现收入75.27亿元/yoy+15.24%，实现归母净利润3.14亿元/yoy+11.89%。

　　投资要点

　　2024Q2业绩表现稳健，符合预期

　　公司2024Q2实现收入41亿元/yoy+26%/QoQ+18%，实现归母净利润1.58亿元/yoy+35%/QoQ+1%，实现扣非归母净利润1.74亿元/yoy+45%/QoQ+4%。2024Q2毛利率为14.5%，净利率为4.2%，毛利率环比有所下降主要是回收铅对外销售增加。

　　海外业务表现抢眼，持续巩固国内市场地位

　　分业务看，公司铅酸业务2024H1实现收入60亿元/yoy+21%，毛利率20%；再生铅业务收入13亿元/yoy-10%，毛利率-0.6%；锂电业务收入1.2亿元/yoy+137%，毛利率-0.1%。2024H1公司铅酸业务国内配套市场销量同比增长14%，国内替换市场销量增长11%，海外销量同比增长约79%。海外业务表现抢眼，国内市场地位持续强化。

　　市场地位显著，经营稳健，股息率近4%

　　公司铅酸业务无论在前装市场还是替换市场，均处于领先地位，市场地位显著。公司巩固国内基本盘同时，持续扩张海外业务，经营效果凸显。当前公司估值极低，股息率近4%，性价比凸显。

　　盈利预测

　　预测公司2024-2026年归母净利润分别为7.7、9.3、11.1亿元，EPS分别为0.66、0.80、0.95元，当前股价对应PE分别为11、9、8倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　需求不及预期；原材料价格波动；费用控制不及预期；新客户开拓不及预期；海外拓展不及预期。