2024年中报业绩点评：数据服务增长收窄，数据要素价值待释放

　　上海钢联(300226)

　　事件：公司发布2024年半年度报告，报告期内实现营收438.95亿元，同比增长12.43%；实现归母净利润0.84亿元，同比下滑29.41%；销售毛利率为1.36%，同比下降0.2pcts；实现扣非归母净利润0.77亿元，同比下滑13.48%。产业数据服务增长收窄，研发费用同比下降：公司产业数据服务实现营收2.31亿元，同比增长4.76%；供应链服务业务实现营收426.49亿元，同比增长13.16%。研发费用同比下降，销售/管理/研发费用为2.13/0.75/0.59亿元，分别同比+0.57%/+5.29%/-6.76%，费用率分别为0.49%/0.17%/0.13%。

　　算法产品百花齐放，大模型稳固数据优势：公司于2024年成功入围上海市经济和信息化委员会公布的大模型项目名单，其“钢联宗师”大模型项目是基于上海市人工智能实验室的“书生浦语2.0”基模，结合公司在大宗商品领域的数据优势研发的行业垂直大模型，具备理解分析大宗商品场景及产业知识的能力。公司与上海人工智能实验室在2024世界人工智能大会上进行了书生大模型赋能战略行业合作签约，共同探索大宗商品流通领域的新模式、新业态。基于大语言模型及AIGC技术的“小钢”数字智能助手1.6版本，面向“我的钢铁网”的正式用户，通过智能助手交互对话提供价格、数据、资讯等服务。8月5日，由上海钢联自主研发的“上海钢联大宗商品价格智能预测算法”通过国家互联网信息办公室的备案，成为国内大宗商品价格智能预测领域的首个备案算法产品。

　　入选国家首批“数据要素×”典型案例，引领钢铁行业数字化转型：2024年上半年，上海钢联在政策支持和技术创新的双重驱动下，实现了显著的成就。公司积极响应《工业互联网专项工作组2024年工作计划》，通过其电商平台有效整合供应链资源，降低交易成本，提高交易效率，推动钢铁行业的数字化转型。在政策方面，公司产业链数据融合应用入选国家首批“数据要素×”典型案例，成为上海唯一入选案例，体现其在数据要素市场化配置改革中的领先地位。技术创新上，上海钢联自主研发的“大宗商品价格智能预测算法”成为国内首个通过备案的算法产品，进一步巩固了其在大宗商品数据服务行业的领先地位。此外，上海钢联的“大宗商品数据服务八步工作法质量管理模式”荣获“上海市质量金奖一一先进质量管理模式”，体现公司在质量管理上的卓越成就，为公司发展提供强劲动力。公司与上海人工智能实验室达成战略合作，共同探索大宗商品流通领域的新模式、新业态，推动智能化、数据化转型。在产业布局方面，上海钢联通过钢银电商平台提供服务，结算量持续增长，积极

　　拓展海外市场，提升国际品牌地位和市场份额。

　　Mvsteel价格指数影响力持续扩大，多渠道营销有效推进：上海钢联在2024年上半年通过多渠道营销策略，实现了用户基础和业务的稳步增长。公司通过SEO优化、SEM营销以及内容引流等手段，有效推广了品牌和产品报告期内，公司网页端注册用户数较上年增长11.54%达871.24万个、移动端付费用户数同比增长2.6%至17.25万个、数据终端付费用户数同比增长34.40%至0.30万个。公司旗下“我的钢铁网”、“隆众石化网”和“中国联合钢铁网”等网站页面浏览量达1.39亿次；独立访问数2924.28万次。另外，在2024年上半年，Mysteel价格指数的国际应用范围显著扩展，公司在澳大利亚、马来西亚、新加坡、日本和越南等地成功举办20余场大宗商品市场研讨会，实现产业数据服务境外收入的增长，其指数不仅在国内获得广泛认可，而且已经整合进入全球大宗商品衍生品市场定价体系，有效增强了“中国价格的国际影响力。Mysteel铁矿石现货价格指数的采纳，突破了西方指数机构的主导地位，被全球四大矿山采用，标志近三分之一的中国铁矿石进口量现以Mysteel价格指数为定价基准。

　　投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收分别为975.69/1093.34/1214.76亿元，同比增长13.04%/12.06%/11.10%；归母净利润分别为2.37/3.10/3.57亿元，同比变化-1.39%/+30.95%/+14.95%；EPS分别为0.74/0.96/1.11元，当前股价对应2024-2026年PE为21.43/16.36/14.23倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧的风险；产品研发未及预期的风险；钢材行业面临能源转型压力的风险。