收购信立合创以期协同效应，鸿蒙及AI为发展助力

　　艾融软件(830799)

　　投资要点

　　事件：公司2024H1实现收入2.7亿元，同比-7.8%，实现归母净利润2083.9万元，同比-11.6%，实现扣非归母净利润2046.1万元，同比+0.23%。

　　公司全资收购北京信立合创，以期并购产生协同效应增强公司市场竞争力。公司于今年6月公告以1.1亿元全资收购北京信立合创。信立合创的优势业务能力主要集中在征信细分领域和金融信创领域，基本涵盖金融行业征信相关业务全部前后台管理系统，与公司现有主要业务形成较好的互补。信立合创2023年实现利润824.5万元，预计信立合创2024-2028年收入复合增长率为5%-6%，且净利率在10.9%的基础上小幅上升，合并后信立合创有望直接增厚公司利润。长期来看公司将通过并购优质标的拓展市场份额、优化客户结构并提高市场竞争力。

　　人工智能是重点研发方向，公司以研发积累来积极迎接人工智能的大规模应用。具体来看1）公司参与的国家重点研发项目“金融数据合成与智能模型风险监测关键技术及应用”将会是人工智能专有模型与风险控制场景的应用；2）基于大模型和数字人技术解决方案“对公客户经理营销助手”是数字金融助手在客户经理场景的具体应用；3）基于大模型和数字人技术解决方案的数字金融管家是客户服务侧的具体应用。

　　持续加大信创相关业务投入，积极推动“纯血”鸿蒙在金融行业的场景落地。公司在24H1继续深度参与金融信创及其产业生态建设，在基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全四大板块继续深化与客户的合作。公司已先后融入鲲鹏生态、鸿蒙生态、欧拉生态等，并积极布局鸿蒙系统人才培养，截至2024年6月底，公司已有1149人次通过鸿蒙开发资质认证，可以满足公司当前银行客户大规模鸿蒙版电子渠道建设的需求。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为73.4/88.1/102.1百万元，对应PE26/21/18倍。考虑到公司与传统大客户的稳定合作以及新客户的顺利拓展，以及与信立合创的协同效应有望逐步体现，我们预计公司业绩将随着金融IT发展而稳定增长。综合考虑上述原因，我们给予“持有”投资评级，建议关注。

　　风险提示：技术迭代的风险、对主要客户重大依赖的风险、收入或利润无法持续增长的风险、业务季节性波动的风险、核心人员流失的风险。