燎旺拟投建汽车车灯项目，车灯业务有望加速发展

　　佛山照明(000541)

　　事项：

　　佛山照明公告，为了拓展长三角地区汽车整车企业业务，扩大生产规模，并加快向中高端产品市场布局和升级，提升市场竞争力，公司控股子公司南宁燎旺拟在苏州市相城区投资成立全资子公司燎旺车灯（苏州）有限公司，投资汽车车灯生产建设项目，投资金额约为5.8亿元。

　　国信家电观点：1）长三角地区是我国主要的汽车产业集群地之一，南宁燎旺作为我国头部的车灯内资企业，在苏州投建车灯项目有利于燎旺拓展及服务长三角车企，加速公司车灯业务发展。2）我国车灯行业在产品升级的带动下有望持续增长，当前内资车灯企业市占率尚低，国产化替代大有可为。3）佛山照明持续优化整合LED产业链上下游，大力开拓细分领域，在车灯、海洋照明、LED封装产品等业务上持续发力。长三角地区是我国最为重要的整车企业集群区之一，南宁燎旺在苏州投建汽车车灯项目，有望提升公司对市场需求的响应速度，加速公司在车灯业务上的发展。考虑到公司在车灯等新业务上的投入及国内外通用照明需求，下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为3.4/4.1/4.8亿（前值为4.1/5.0/5.7亿），同比+17%/+20%/+17%，对应PE=23/19/16x，维持“优于大市”评级。4）风险提示：行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；车灯客户开拓不及预期；项目建设不及预期。