海外布局添动力，砥砺前行展新姿

　　物产金轮(002722)

　　投资要点

　　事件：物产金轮公布2024年三季报。公司前三季度实现营业收入19.53亿元，同比下滑3.69%；归母净利润1.13亿元，同比上涨26.82%。

　　背靠国内供应链龙头，不忘初心做大做强。公司是国内纺织器材领域唯一一家上市公司，领先的不锈钢装饰板加工服务商。2022年被世界500强，国内供应链集成服务龙头，省属特大型国有控股上市公司物产中大成功收购。在母公司赋能下，公司归母净利保持良好增长，2023年同比增长20.92%，2024年前三季度进一步增长26.82%。

　　纺织行业基础稳固，随着市场需求回升，有望迎来积极发展。根据国家统计局数据，2024年1-8月纺织业营业收入较去年同期增长4.1%，利润总额同比增长14.7%，与纺织行业整体情况相比，棉纺行业表现偏弱，随着后续市场需求升级及国家相关政策效应持续释放，将为行业健康发展提供积极支撑。

　　不锈钢装饰材料内需看好以旧换新，外需关注补库下销售增长。根据国家统计局的数据，2024年上半年，限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长3.1%，比上年同期加快2.1%。根据奥维云网数据，2024年上半年冰箱线下市场高端品零售额占比达42.1%，同比增长2.2%，高端产品占比连续多年保持增长趋势。出口方面，根据海关总署数据，家用电器出口量同比增长24.9%，其中冰箱出口量同比增长25.6%。

　　海外布局添动力，公司海外收入占比持续提升。2024年上半年公司实现海外收入1.03亿元，同比增长16.64%，实现毛利0.3亿元，同比增长8.98%。未来公司将继续大力拓展海外市场，进一步提高出口业务销售占比。

　　盈利预测与投资建议：公司主要业务包括纺织梳理器、不锈钢装饰板的生产和销售，同时公司也持续推动特种钢丝、装备制造等高端制造业务的发展。当前公司募投项目高端特种钢丝项目正在加紧建设，预期项目落地后能够满足高端客户需求，进一步巩固市场地位。我们考虑到未来国内经济复苏，同时公司多举措布局海外市场，建议持续关注。

　　风险提示：主要原材料价格波动风险，国际宏观和地缘政治风险，人力资源流失和人力成本上升风险，母公司赋能不及预期及人员整合等经营管理风险等。