业绩符合预期，新股东持续赋能

　　上海莱士(002252)

　　主要观点：

　　事件：

　　2024年10月28日公司发布24年三季度业绩报告，24Q1~Q3公司实现营业总收入63.14亿元，同比+6.39%，实现归母净利润18.38亿元，同比+2.81%，实现扣非归母净利润17.39亿元，同比-3.64%。

　　点评：

　　业绩稳定增长，经营实力强

　　单三季度公司实现营业总收入20.62亿元，同比+1.34%，实现归母净利润5.97亿元，同比+8.82%，实现扣非归母净利润6.10亿元，同比+1.12%。

　　24Q1~Q3公司研发费用1.91亿，同比+44%（研发费用率3.02%），主要系部分研发管线进入临床试验阶段。销售费用率3.97%，同比-0.82pct；管理费用率4.99%，同比+0.76pct；财务费用率-0.98%；投资收益4.40亿元，同比+47.34%，主要系当期处置交易性金融资产。

　　持续投入研发，产品矩阵持续丰富

　　根据三季度报告，公司于2024年3月5日收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，公司“SR604注射液”临床试验申请获得受理，适应症为血友病及先天性凝血因子Ⅶ缺乏症。

　　投资建议

　　我们看好公司在行业内的领军地位，海尔入主后有望持续为其在浆站资源等方面进行赋能，采浆量有望进一步增加。我们维持“增持”评级，预计2024~2026年公司将实现营业总收入

　　85.38/96.78/109.14亿元（同比+7.2%/13/4%/12.8%）；将实现归母净利润22.92/26.03/29.37亿元（同比+28.8%/13.6%/12.8%）。风险提示

　　浆站拓展不及预期；政策不确定性风险；商誉减值风险等。