城市治理承压，低空驱动长期发展
莱斯信息(688631)
事件
2024年10月29日，公司发布2024年三季度报告。公司24Q1-Q3营业收入9.18亿（同比-5.1%），实现归母净利润0.16亿（同比+29.1%）。其中24Q3营业收入2.80亿（同比-36.3%，环比-28.7%），实现归母净利润0.21亿（同比-14.6%，环比+104.5%）。公司24Q3营收及利润阶段承压。
点评
受城市治理板块影响，业绩承压。由于城市治理收入减少导致利润下降，且减值准备较多，公司24Q3实现归母净利润0.21亿（同比-14.6%，环比+104.5%）。业绩阶段性承压，后续关注新兴领域的业务进展。
毛利率同比提升，或因收入结构变化。24Q1-Q3毛利率27.0%（同比-0.5pct），归母净利率1.7%（同比+0.4pct）；24Q3毛利率38.5%（同比+14.2pct，环比+16.5pct），归母净利率7.5%（同比+1.9pct，环比+4.9pct）。24Q3公司毛利率同比提升，或因收入结构变化导致。
预付款项大幅提升，或表征积极备货备产。截至24Q3末，公司预付款项0.72亿元，较24H1末+487.07%；在建工程0.20亿元，较24H1末+27.70%。公司预付款项增加，或预示备货备产，在低空等新兴领域积极推进。
盈利预测、估值与评级
预计公司2024-2026年归母净利润1.34亿/1.64亿/2.00亿元，同比+1%/+22%/+22%，对应PE为133/109/89倍。公司作为民航空管信息化龙头，业绩阶段承压不改发展趋势，维持“增持”评级。
风险提示
民航空管业务发展不及预期；低空建设进度不及预期；行业竞争加剧；应收账款和应付账款周转天数偏高风险。
