24Q3交通银行业绩点评：对公带动资产质量稳定，其他净收入支撑营收利润
交通银行(601328)
事件
交通银行发布2024年三季报业绩。24Q3营收同比+3.3%，拨备前利润同比+3.3%，归母净利润同比+1.2%。24Q1-3营收同比-1.4%，拨备前利润同比-3.5%，归母净利润同比-0.7%，较年中同比增速均有改善。24Q1-3的年化ROA同比-0.04pct至0.65%，年化ROE同比-0.77pct至9.06%。核心一级资本充足率同比+0.31pct至10.29%。当下2024EP/B为0.5x，2024EP/E为6.0x，TTM股息率为5.2%，同业均值分别为0.6x、5.4x、4.8%。
点评
24Q1-3净息差较24H1下降1bp，负债端成本下降支撑净息差。24Q1-3净利息收入同比+2.2%，较24H1的+2.2%保持一致，24Q3净利息收入同比+2.0%。24Q1-3净息差为1.28%，较年中-1bp。测算Q3生息资产收益率环比-7bp至3.28%，计息负债成本率环比-17bp至2.19%。存贷款占比环比均有所下降，分别下降0.5pct和1.7pct至58.5%和66.8%。活期存款占比延续下降趋势，环比-2.8pct至31.0%。交通银行定期对公存款占比接近35%，五大行中最高。我们认为对公定期存款占比高的银行，叫停“手工补息”的大背景下，在负债端成本管控方面更有优势。
与Q2不同，对公贷款再次成为贷款增长主力。单季度来看，对公贷款贡献增量47%，个人贷款贡献增量42%，与Q2不同，对公贷款再次成为贷款增长主力。
对公资产质量改善带动不良率环比持平，关注率、逾期率环比下降，拨备覆盖率环比小幅下降。不良率环比持平为1.32%，关注率环比-8bp至1.58%。逾期率环比-6bp至1.39%。拨备覆盖率环比-1.0pct至203.9%。对公不良率环比-5bp至1.49%，个人贷款不良率环比+11bp至1.09%，其中按揭贷款不良率环比+11bp至1.09%，信用卡不良率环比+7bp至2.39%，经营贷不良率环比+15bp至1.03%。
24Q1-3净手续费及佣金收入同比-14.0%，较年中的-14.6%略有改善。其他净收入增量源于公允价值变动，同比+8亿。
24Q1-3成本收入比为30.4%，同比+0.2pct。
