2024年三季报点评：净利润实现两位数增长，风险抵补充足
成都银行(601838)
投资要点：
事件：成都银行发布2024年三季报。2024年前三季度，成都银行实现营业收入172.41亿元，同比增长3.23%；实现归属于母公司股东的净利润90.38亿元，同比增长10.81%。
点评：
前三季度净利润实现两位数增长。2024年前三季度，成都银行实现营业收入172.41亿元，同比增长3.23%；实现归属于母公司股东的净利润90.38亿元，同比增长10.81%；加权平均净资产收益率13.16%，同比下降0.59个百分点。就2024Q3单季度而言，营收同比增长1.14%，增速环比下降1.31个百分点，主要原因为非息收入贡献减弱；归母净利润增速为11.27%，增速环比提升2.52个百分点，拨备释放利润。
2024Q3利息收入增速转正。拆分营收结构，利息收入方面，前三季度利息净收入同比+1.78%，其中2024Q3单季度增速由负转正，增速环比提升5.31个百分点，或受益于存款利率下调、监管严格限制高息揽储，成都银行负债成本有所减轻，预计四季度存款利率下调对负债成本的积极作用将继续显现。非息收入方面，2024年前三季度中间业务收入同比增长15.92%，或为理财及资管业务同比高增驱动；受益于债牛行情，前三季度成都银行投资收益同比增速为20.32%，不过2024年第三季度贡献有所减弱。信用减值损失同比-13.78%，减轻拨备力度释放利润。
资负规模持续扩张。截至2024年9月末，成都银行总资产和发放贷款分别同比+14.92%和+22.67%，信贷延续高速增长，主要为对公贷款驱动。总负债和吸收存款分别同比增长15.02%和13.77%，或受到监管限制高息揽储的影响，存款增长率有所放缓。
风险抵补充足。截至2024年9月末，成都银行不良贷款率0.66%，环比持平；关注贷款率为0.43%，环比改善0.02个百分点。拨备覆盖率497.40%，环比提升1.38个百分点，风险抵补充足。
投资建议：维持“买入”评级。成都银行2024年前三季度维持两位数净利润增长，资产质量维持稳健，预计成都银行2024年每股净资产为19.60元当前股价对应PB是0.79倍。
风险提示：经济波动导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险；房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险；市场利率下行导致银行资产端收益率下滑，净息差持续承压的风险。
