助力Ai算力端侧技术迭代
思泉新材(301489)
事件
2024年三季度，公司营业收入和利润实现双增长，实现营业收入4.25亿元，同比增长31.60%，环比增长70.79%；归属于上市公司股东的净利润4,171.51万元，同比增长11.07%，环比增长44.27%。
投资要点
越南项目积极推进，持续面对竞争格局变化。公司在越南设立了全资孙公司越南思泉新材有限公司，投资建设散热产品项目，目前公司已在越南北宁VSIP工业园区选定土地地块并支付部分土地款，相关工作有序推进中。公司将继续以市场和客户需求为导向巩固和加强与客户的长期战略合作，紧跟国际一流客户的未来发展方向，积极布局海外，进一步提升公司在客户端的占有率、产品利润率，以及公司的市场份额。同时，公司将不断加快推进“热管理材料+热管理组件+热管理系统”的产品策略落地，加强与国际一流客户的战略合作，为客户提供全面的“热设计+产品”的综合解决方案和服务。
AI消费终端促进市场空间增长，大客户业绩积极拓展。在AI技术融合的趋势推动下，消费电子终端迎来新的市场机遇，如多家国际知名科技公司今年以来，先后推出AI手机、AIPC等，其对综合散热方案提出了更严格的功能性和散热性能需求，公司也将从中受益，获取更多订单。北美大客户三季度订单环比二季度有大幅度增长，目前订单充足，2024年公司将进一步提升该客户的份额未来，公司将继续立足于研发创新和产品升级，进一步加强头部客户合作。
投资建议
我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入6.4/8.5/11.5亿元，实现归母净利润分别为0.7/1/1.5亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为55倍、39倍、26倍，维持“买入”评级。
风险提示
行业和市场竞争风险；海外业务经营风险；创新或新产品不达预期风险；原材料价格波动风险。
