2024年业绩预告点评报告：磷矿石放量，2024年业绩大幅增长

　　芭田股份(002170)

　　事件：

　　2025年1月22日，芭田股份发布2024年业绩预告：2024年，公司预计实现归母净利润4亿元-5亿元，预计同比增长54.15%-92.69%；预计实现扣非后归母净利润3.88亿元-4.88亿元，预计同比增长61.57%-103.21%。

　　观点：

　　磷矿石放量，公司业绩大幅增长。2024年，公司预计实现归母净利润4亿元-5亿元，预计同比增长54.15%-92.69%。公司小高寨磷矿建设扩张于2024年3月获得审批，建设规模自90万吨/年增至200万吨/年，受益于小高寨磷矿石放量，公司业绩大幅增长，公司小高寨磷矿2024年10月、11月的单月开采量均超过20万吨/月。

　　以磷矿资源为原点，打造产业链优势。公司以贵州优质磷矿资源为原点，打通上下游产业链，实现干法选矿扩能改造，并发挥冷冻法硝酸磷肥工艺的技术价值，打造磷精矿、硝酸磷肥、功能钙肥、功能钙镁肥、土壤修复功能肥等健康农业用肥+磷化工的产业链优势。

　　盈利预测及投资评级：随着磷矿石的放量，有望带动公司业绩大幅增长，我们预测2024-2026年营业收入分别为41.62亿元、48.18亿元、54.06亿元，归母净利润分别为4.93亿元、8.56亿元、9.26亿元，对应EPS分别为0.51元、0.89元、0.96元，对应PE为17.7X、10.2X、9.4X，参考2024年可比公司平均估值11倍PE，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；公司磷矿石开采进度不及预期；市场需求不及预期；行业竞争加剧