资源开发贡献增量，2024业绩预告同比高增
盛达资源(000603)
主要观点：
盛达资源发布2024年业绩预告
公司2024年预计实现归母净利润3.5至4亿元，同比+136.51%至+170.29%；预计扣非后归母净利润2.6至3.1亿元，同比+85.55%至+121.23%。公司利润增长主要得益于：1）金属价格上涨带动矿山产品售价上涨；2）收到相关诉讼的资金占用费及违约金。
主要金属价格上行，带动公司盈利提升
根据生意社的数据，2024年铅、锌、黄金、白银现货均价分别为1.73万元/吨、2.34万元/吨、557.36元/克、7218.63元/千克，较2023年同比分别+10.28%、+8.21%、+23.83%、+29.91%。2025年以来，降息及再通胀带动贵金属价格持续走高，1月22日黄金、白银现货价分别为637.48元/克和7734.67元/千克，较2024年有所增长，公司业绩有望持续提升。
资源项目推进，增储增量未来可期
根据公司公告，金山矿业最新评审备案资源储量，累计查明矿石资源量增加182.09万吨，银金属量增加608.67吨，伴生金金属量增加5046.19千克，铅/锌金属量分别增加7527.39/7018.44吨。公司目前持有金山矿业全部股权，并推动技改提升采矿能力、降低选矿成本、提升经济效益。鸿林矿业菜园子金矿预计2025年7-9月开始试生产，东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿25万吨/年采矿项目亦在建设中，公司资源开发增量可观。
投资建议
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.75/5.23/6.74亿元（前值为2.74/3.71/4.85亿元，考虑银价上涨上调），对应PE分别为25/18/14倍，维持“买入”评级。
风险提示
金属价格大幅波动；项目开发进展不及预期；矿山安全风险等。
