ACDC带动新品design-win
芯朋微(688508)
l事件
公司发布年度报告，2024年实现营业收入9.65亿元，同比增长23.61%；归母净利润1.11亿元，同比增长87.18%。
l投资要点
聚焦半导体能源赛道，全面覆盖五大重点领域。公司以全面覆盖智能家电、电力能源、智能终端、工业控制和AI计算等五大重点市场应用领域为战略目标，不断扩大在TOP客户的市占率，2024年公司实现营业收入9.65亿元，同比+23.61%，其中年家用电器类芯片受益于市占率提升以及“以旧换新”政策，实现收入6.21亿元，同比+28.73%，标准电源类芯片产品收入1.74亿元，同比+19.08%，工控功率类芯片产品收入1.65亿元，同比+14.32%;归母净利润1.11亿元，同比增长87.18%。
持续推进新产品线拓展，扩大下游行业应用范围。公司坚持研发投入，2024年研发费用2.26亿元，占营收比例23.44%，推出逾百款新品。公司在多项新技术领域取得关键突破和丰硕成果，内嵌数字控制算法的高压隔离半桥芯片、12相数字控制器及70A DrMOS套片等产品陆续验证送样，部分已进入试产和量产。新品Design-Win正在从“Chipown AC-DC Inside”，加速提升为客户提供一站式“PowerSemiTotal Solution”，大幅提升新品推广效率。未来应用于新能源、机器人和AI计算新兴领域的新产品，将推动公司实现阶梯式显著增长。
l投资建议：
我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入11.6/14.5/18.2亿元，归母净利润分别为1.6/2.2/2.9亿元，维持“买入”评级。
l风险提示：
市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。
