TDI业务拖累公司24年业绩，加强特种PC等新产品开发
沧州大化(600230)
公司TDI产能16万吨，约占国内产能的10%。公司烧碱产能为16万吨（折百计算），主要供应给河北省以及山东省周边的下游直接客户。公司PC产能10万吨，占国内总产能的2.6%，配套20万吨/年双酚A，具备硅PC、溴化PC等特种PC生产能力，提升了公司的抗风险能力和核心竞争力。
24年受TDI业务影响，公司业绩有所下滑。2024年，公司实现营业收入50.7亿元，同比增长4.19%；实现归属净利润2773.85万元，同比减少85.43%；扣非净利润2580万元，同比减少86.31%。收入增加主要系公司产品销量较去年同期增加，但TDI产品毛利率下降较多，拖累公司业绩。
分产品来看，TDI全年实现主营业务收入21.6亿元，销售17万吨，同比增加5.39%，毛利率2.64%，同比下降10.3个百分点。离子膜烧碱全年实现主营业务收入2.5亿元，销售34万吨，同比增加10.33%，毛利率41.37%，同比基本持平。PC全年实现主营业务收入13.9亿元，销售11.2万吨，同比增加9.74%，毛利率11.52%，同比提升1.4个百分点。双酚A全年实现主营业务收入11.5亿元，销售13.9万吨，同比增加66.2%，毛利率-4.27%，同比下降5.27个百分点。
加强特种PC的研发。在共聚PC方面，2024年公司在实验室成功合成硅含量在20%左右、硅油反应率大于90%的共聚硅PC，又实现了20%高硅含量共聚硅PC的量产，可替代进口产品。在改性PC方面，公司围绕PC在汽车领域的应用开展实验研究，成功研究开发出车灯级专用料、高黑亮PC及黑透PC三大产品。并通过持续的配方优化、严格的质量把控以及对客户需求的精准把握，在提升产品性能的同时，拓宽了产品应用领域，尤其是在汽车零部件上实现了突破。
风险提示：宏观经济环境变化的风险；产品价格波动的风险；下游市场需求不及预期的风险。
