2024年报点评：业绩稳健增长，新领域积极布局

　　华秦科技(688281)

　　事件：公司发布2024年报。公司2024年实现营业收入11.39亿元，同比+24.17%；归母净利润4.14亿元，同比+23.56%。

　　投资要点

　　华秦科技2024年业绩表现强劲：营业收入达到11.39亿元，同比增长24.17%，归属于上市公司股东的净利润为4.14亿元，同比增长23.56%。这种增长主要得益于公司航空航天业务的拓展以及特种功能材料销售收入的增加，同时，公司在产品结构调整和成本控制方面的努力也对业绩提升起到了积极作用。此外，航空航天领域对高端材料需求的增长为公司提供了良好的市场环境，推动了公司业务的快速发展。其他重要财务指标也呈现出积极变化，如研发投入占营业收入的比例达到8.01%，与上一年持平，显示出公司对研发的持续重视；经营活动产生的现金流量净额为3.18亿元，同比增长326.63%，反映出公司经营效率和资金管理能力的提升。

　　在产品积累和技术突破方面取得了显著进展：2024年，公司在特种功能材料领域，成功开发出新型宽温域、多频谱兼容的特种功能材料，并实现了在航空航天装备中的应用，进一步巩固了其在国内该领域的领先地位。此外，华秦科技还研发出高性能的高温结构材料和轻质高强金属复合材料，这些材料在航空航天、国防等高端装备领域具有广泛的应用前景，能够有效提升装备的性能和可靠性。公司还积极布局智能化材料和多功能一体化材料的研发，成功推出具有自感知、自适应功能的智能材料，以及集结构、隔热、电磁兼容等多种功能于一体的复合材料，为未来产品的升级换代奠定了基础。

　　公司董事会审议通过了年度利润分配及资本公积转增股本预案：公司计划向全体股东每10股派发现金红利5.2元，预计派发现金红利总额为1.01亿元，同时以资本公积转增股本的方式向全体股东每10股转增4股，这不仅体现了公司良好的经营状况和财务实力，也彰显了公司对未来发展的信心。此外，华秦科技还积极拓展业务领域，与多家航空航天企业签订了合作协议，进一步巩固了其在航空航天材料市场中的地位。公司在技术研发方面也取得了重要突破，成功研发出多种新型特种功能材料，并获得了多项专利授权，为公司的持续发展提供了有力支撑。

　　盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，但出于谨慎考虑，我们下调先前过高的预测，预计公司2025-2026年归母净利润分别为4.98/5.29亿元，前值6.74/8.67亿元，新增2027年预期6.56亿元，对应PE分别为29/27/22倍，目前公司处于行业竞争有利地位，随着未来隐身材料应用领域的拓展，下游市场有望不断扩大，因此维持“买入”评级。

　　风险提示：1）客户集中度较高及主要客户依赖的风险；2）丧失核心竞争力风险；3）军品定价方式对公司盈利造成波动的风险。