2025年报业绩预告点评：业绩符合预期，看好公司成长韧性&降息带来业绩弹性
巨星科技(002444)
投资要点
事件：公司发布2025年度业绩预告
2026年1月5日公司发布2025年业绩预告。公司预计2025年实现归母净利润24.2-27.6亿元，同比+5.0%~+20.0%，中值25.92亿元，同比+12.5%；预计实现扣非归母净利润23.1-26.5亿元，同比+0.2%~+15.2%，中值24.82亿元，同比+7.7%。根据公司业绩预告，预计2025年单Q4实现归母净利润2.59-6.04亿元，同比-29.7%~+64.2%，中值4.32亿元，同比+17.3%；预计2025年单Q4实现扣非归母净利润2.69-6.14亿元，同比-27.5%~+65.6%，中值4.42亿元，同比+19.0%。
2025Q4归母净利润主要受以下因素影响：（1）Q4公司美国arrow工厂搬迁将产生额外费用，约1000万美元，实际利润更厚；（2）Q4人民币阶段性走强，对公司形成一定汇兑损失。展望2026年，公司在手订单规模创历史新高，叠加FedWatch显示美国2026年1月降息概率约81.7%，在预期降息周期到来的背景下，公司业绩有望迎来拐点。
海外产能加速落地，电动工具业务快速成长
（1）产能扩张：截至2025H1，公司依托中美欧三地完善的仓储物流配送体系以及全球23处生产制造基地公司可以做到全球采购、全球制造、全球分发。同时，2025年新增东南亚产能，当前已覆盖美国80%的市场需求。随着未来公司继续加大东南亚产能扩张，有望凭借优异的跨国供应链管理能力进一步提高全球竞争力。（2）电动工具：2025H1公司电动工具收入呈现高速增长态势，公司已实现电动工具产品中国和越南双地交付，后续将持续进行产品创新，力争在未来几年收入端都能实现高速增长，成为公司第二成长曲线。
公司董事长连续增持，彰显长期发展信心
2025年12月1日至4日，巨星科技公司董事长仇建平连续4个交易日通过竞价交易方式累计增持40万股，约占公司总股本0.033%，总持股数合计约4641.52万股。本次增持彰显管理层对公司未来发展的信心。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2025-2027年归母净利润预测25/30/36亿元，当前市值对应PE16/14/11X，维持“买入”评级
风险提示：下游需求恢复不及预期，国际贸易风险，行业竞争加剧，汇率及原材料价格波动风险。
