点评报告：营收增速改善 资产质量保持稳健
成都银行(601838)
报告关键要素:
成都银行公布 2025 年年度和 2026 年一季度业绩报告
投资要点:
营收同比增速改善：2025年和2026年一季度，公司实现营收分别为236亿元和62亿元，同比增速分别为2.7%和6.5%；实现归母净利润分别为133亿元和32亿元，同比增速分别为3.3%和4.8%。
规模增长稳健，贷款占总资产的比重持续提升：截至2025年末，资产总额达到1.4万亿元，同比增长11.9%，贷款和存款同比增速分别为16.1%和11.6%，贷款占比持续提升。风险加权资产同比增速为12.7%，核心一级资本充足率8.91%。2025年公司贷款的增长主要集中在租赁和商务服务业、水利公共设施管理以及批发零售业。
资产质量整体保持稳健：截至2025年末公司不良贷款率和关注率分别为0.68%和0.34%，较年初分别上升0.02个百分点和下降0.09个百分点；公司贷款和个人贷款的不良率分别为0.61%和1.11%，同比分别下降0.02个百分点和上升0.33个百分点。拨备覆盖率为426%，较年初下降53个百分点。
盈利预测与投资建议：成都银行紧扣成渝地区双城经济圈、国家战略腹地建设、成德眉资同城化等重大战略，持续加大对省市重大基础设施、民生保障工程的资金投放力度，整体发展态势良好，资产质量保持稳健。根据最新年报数据，我们预计2026-2028年营收分别为252亿元、269亿元和291亿元，归母净利润分别为137亿元、148亿元和159亿元。按照最新收盘价，对应2026-2028年PB估值分别为0.78倍、0.7倍和0.64倍，维持增持评级。
风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。
