新业务有序推进，平台优势放大
国瓷材料(300285)
2026年4月27日公司披露一季报，一季度实现营业收入10.64亿元，同比增长9.15%，归母净利润1.42亿元，同比增长4.79%，扣非归母净利润1.40亿元，同比增长10.17%。
经营分析
一季度公司保持稳健发展，产品持续向高端产品延伸布局。一季度公司运营稳中向好，多业务持续保持稳健发展，整体营收保持稳中稳中有升。电子材料板块，公司持续向高端业务领域延伸布局，在AI服务器及车规用MLCC介质粉体领域实现了产品开发并验证，高端MLCC介质粉体扩产后，有望带动公司MLCC粉体在量增基础上实现结构上升级；在口腔材料领域，公司以国际化、产品多元化、品牌高端化三大方向，持续研发和推出各类高端口腔修复材料产品，优化公司产品结构，推动Aevra、DUO等高端新产品实现规模化销售，带动口腔业务高质量增长。
借助现有的国家政策和发展阶段，加速齿科粉体和铈锆的国产化程度，进一步提升产品市占率。我国已将稀土资源明确界定为战略性资源，并对稀土出口政策实施合理调控，稀土是牙科产品、铈锆固溶体的重要添加材料，公司把握机会，加速向下游客户做产品推进，有望把握这一机遇加速公司在齿科粉体和催化材料的市占率，推动板块盈利和放量提升。
材料平台优势持续兑现，新产品仍持续推进中。公司在精密陶瓷领域，LED基板产品性能实现进一步提升，已实现向全球头部企业稳定批量供货；通讯射频微系统芯片封装管壳凭借技术领先优势，已成为低轨卫星射频芯片的主流封装方案，销售收入实现快速增长。在球硅领域，已经成功开发出低损耗球形氧化硅等系列产品，产品体系已具备良好的工艺适应性，可适用于客户多样化的应用场景，部分产品实现关键技术突破，量产线快速搭建中，多家头部客户验证进程加快，产品实现小批量销售；固态电池方面，公司携手行业知名专家共同投资设立合资公司，已建成硫化物固态电解质自动化产线，推动硫化物固态电解质的研发及验证工作稳步前行，产品性能已获得客户高度认可。
盈利预测
下调公司2026年盈利14%，预测2026-2028年公司营收46、55、63亿元，归母净利润为7.5、9.0、10.5亿元，对应EPS为0.75、0.90、1.17元，对应PE为47、39、33倍，维持“买入”评级。
风险提示
人民币汇率波动；客户认证不达预期；下游客户采购波动风险。
