海外拓展亮眼，新兴业务拉动增长

　　迈瑞医疗(300760)

　　业绩简评

　　2026 年 4 月 28 日，公司发布 2026 年一季度报告：2026Q1 公司实现收入 83.52 亿元，同比+1.39%；归母净利润 23.30 亿元，同比-11.37%；扣非归母净利润 22.96 亿元，同比-9.25%。

　　经营分析

　　海外拓展增速亮眼，国内市占率稳步提升。分区域来看，国际业务实现收入 44.49 亿元，同比增长 15.70%，国际收入占集团整体收入比重达 53%；若以美元口径计算，国际收入同比增长 20%。其中，发展中国家收入同比增长 15%，若以美元口径计算则同比增长19%。欧洲市场延续其高速增长的趋势，收入同比增长超 25%。国内业务实现收入 39.03 亿元，同比下降 11.13%。医疗设备行业整体仍处于弱复苏周期。公司体外诊断业务的市占率稳步提升，同时国内新兴业务 Q1 同比增长超过 18%，占国内收入比例达到 23%。2026 年公司国内业务有望重回正增长，2027 年及以后，国内业务将迈入稳健高质量的持续快速增长通道。

　　体外诊断及新兴业务带动公司收入增长。分产线来看，公司新兴业务实现收入 13.98 亿元，同比增长 18.22%，微创外科业务中超声刀、腔镜吻合器开始放量，微创介入业务同比增长 25%，动物医疗业务实现双位数增长。体外诊断产线实现收入 31.93 亿元，同比增长 4.96%，国际体外诊断业务增长超过 20%，其中国际免疫业务增长超过 30%。国内免疫和凝血业务一季度增长均在 10%左右，三块核心业务——免疫、生化和凝血的平均市占率从 2025 年中期的 10%提升至 2025 年底的 12%，并在 2026 年一季度进一步上升至13%。生命信息与支持产线实现收入 22.64 亿元，同比下降 5.86%，其中国际生命信息与支持业务同比增长 15%。医学影像产线实现收入 13.96 亿元，同比下降 11.83%，其中国际超声业务增长超过 10%。

　　盈利预测、估值与评级

　　预 计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 88.35、102.84、119.41亿元，同比+9%、+16%、+16%，现价对应 PE 为 22、19、16 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　并购整合不及预期风险；汇率波动风险；研发进展不及预期风险