2026年半年报点评：业绩符合预期，TV SoC与端侧AI持续突破
晶晨股份(688099)
投资要点
26H1业绩稳健增长，Q2营收及归母净利润创历史新高。2026H1公司实现营业收入43.91亿元，同比增长31.86%；归母净利润6.11亿元，同比增长23.00%；扣非归母净利润5.60亿元，同比增长22.56%。单Q2实现营业收入24.96亿元，同比增长38.61%；归母净利润4.38亿元，同比增长41.89%，创公司单季度营收与归母净利润历史双高。
TV SoC量价齐升，高端产品及三星客户突破打开新增量。2026H1公司电视芯片出货量同比增长近30%，实现量价齐升；高端电视SoC T966D5自2025Q4导入核心客户以来出货逐季提升，TCL、海信、创维等核心客户份额持续提升。公司进一步进入三星电视供应链，预计2026Q4实现批量量产，并有望于2027年取得显著份额提升。我们认为，高端产品放量叠加新客户突破，有望持续推动TV SoC业务增长及产品结构优化。
端侧AI及连接新品加速导入，打开2027年成长空间。6nm高算力端侧AI芯片A311Y3于4月底回片，二季度已立项超40个项目，最快有望2026Q3量产；C305X2正配合Google Gemini AI终端产品研发落地，公司已成为Google Home Gemini built-in项目指定系统集成商。此外，Monitor系列显示芯片预计Q3量产，新一代Wi-Fi61×1芯片预计年内规模化量产。公司表示，上述战略新品将成为2027年及后续业务增长的新引擎。
Q3环比增长趋势延续，全年业绩有望再创新高。公司预计2026Q3环比Q2继续保持增长，2026年全年营收及利润将创历史新高。随着TVSoC份额提升、高端及三星客户逐步贡献增量，以及端侧AI、显示和连接新品进入量产阶段，我们看好公司下半年至2027年成长动能延续。
盈利预测与投资评级：我们维持公司2026-2028年营业收入预测90.4/108.1/130.1亿元；维持2026年归母净利润预测14.76亿元，并将2027-2028年归母净利润预测由20.00/27.61亿元微调至20.02/27.64亿元，对应EPS分别为3.49/4.73/6.53元，当前股价对应PE分别为26.8/19.7/14.3倍。考虑公司TV SoC市场份额持续提升、高端产品加速导入，端侧AI及连接新品逐步放量，维持“买入”评级。
风险提示：消费电子需求不及预期、行业竞争加剧、新产品研发及客户导入不及预期、上游原材料价格波动等。
