2026年半年报点评：营收净利双增 研发平台体系完备
珈凯生物(920165)
投资要点：
跟踪点评：
公司是国内化妆品功效原料领先企业。公司是一家专业从事化妆品功效原料研发、生产及销售的高新技术企业，为上海市专精特新中小企业，总部位于上海金山。公司以技术研发为核心、产品创新为驱动，产品全面覆盖舒缓、祛斑美白、保湿、修护、抗皱及控油祛痘等全功效赛道，广泛应用于护肤类、面膜类及洗护类化妆品终端产品。公司已形成以中国特色植物原料为核心、生物发酵及化学合成为协同补充的产品矩阵，主力产品包括悦肤宁、植物舒敏剂、积雪草苷、维生素C乙基醚、β-葡聚糖等；据中国香料香精化妆品工业协会声明，公司在中国化妆品功效原料市场稳居前五名，并在绿色天然原料细分领域占据优势地位，合作客户覆盖珀莱雅、华熙生物、福瑞达及资生堂、宝洁、爱茉莉等国内外头部品牌。
营收净利双增。2026年上半年，受益于化妆品消费市场持续扩容及公司功效原料产品销售规模提升，公司实现营业收入15,113.10万元，同比增长23.76%；实现归属于上市公司股东的净利润3,757.16万元，同比增长29.47%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润3,609.16万元，同比增长38.54%，扣非增速显著高于归母增速，盈利质量较高。报告期综合毛利率64.51%，较上年同期提升0.65个百分点，其中境内市场毛利率同比提升2.63个百分点；基本每股收益0.92元，同比增长29.58%。增长结构上，境外业务表现亮眼，境外销售收入同比增长103.61%，成为业绩增长核心新引擎，国际化战略成效显著。
研发平台体系完备。公司自主研发构建了植物提取与生物发酵两大制造平台，并融合人工智能技术搭建AI赋能平台，同时打造人造细胞平台和3D打印皮肤模型平台，形成"创研评"一体化研发体系，为新品研发提供基于细胞和三维皮肤模型的仿真测试环境。截至2025年末公司拥有专利66项，其中发明专利33项；2026年8月新获"一种含舒缓活性成分的组合物制备方法"发明专利授权。
风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、下游需求低迷、产品质量等风险。
