海外创新加速突破，拓展长期增长点
安图生物(603658)
业绩简评
2026年8月24日，公司发布2026年半年度报告，2026上半年实现收入20.58亿元，同比-0.12%；归母净利润4.97亿元，同比-12.94%；扣非归母净利润4.93亿元，同比-9.73%。
从单Q2来看，公司实现收入10.66亿元，同比+0.13%；归母净利润2.61亿元，同比-13.43%；扣非归母净利润2.61亿元，同比-9.91%。
经营分析
国内业务短暂承压，海外市场加速突破。从产品类型来看，上半年公司试剂类产品收入17.48亿元，同比-2.08%；仪器类产品收入2.74亿元，同比+20.80%。从区域来看，公司国内业务收入18.38亿元，同比-3.47%；国外业务收入2.20亿元，同比+40.59%。公司在海外市场持续加快重点客户与高端市场突破，全球市场占有率稳步提升。目前产品出口全球120多个国家和地区，搭建了印度尼西亚等本土化团队与网点，不断扩大品牌影响力与市场覆盖。
重视创新研发，推出九合智检大模型。上半年公司研发投入4.01亿元，占营业收入19.50%，在试剂、仪器、流水线、测序平台及AI智能化等方面取得持续突破。公司针对性地推出了九合智检大模型，旨在构建全流程智慧检验体系。该平台集成检验知识库、知识图谱、临床路径查询、智能报告解读及科研数据分析功能。截至中报期末，公司的“九合智检大模型”已在国内超30家医院布局。
布局精准检测业务，拓展长期增长点。公司基于质谱检测技术平台，已开发的液相色谱串联质谱检测系统AutomsTQ6000、全自动样本前处理系统AutoMaster已获证，配套试剂取得13项注册（备案）证书，检测靶标约40项，覆盖营养代谢、血药浓度监测、内分泌标志物等领域。基于基因测序平台，公司全资子公司思昆生物推出了Sikun系列2000、1000、500、RapidGS480四款测序仪及全自动基因测序文库制备仪AISPre3200。目前公司已初步完成精准检测方向的产业布局。
盈利预测
预计公司2026-2028年归母净利润分别为10.16、11.38、13.55亿元，同比-5%、+12%、+19%，现价对应PE为19、17、14倍，维持“买入”评级。
风险提示
带量采购及产品降价风险；在研项目推进不达预期风险；新产品推广不达预期风险；院内检测需求不及预期风险。
