2026年半年报点评：海外业务加速放量，产能释放驱动盈利提升，高端仪器持续突破
优利德(688628)
投资要点：
事件：8月15日，公司发布2026年半年度报告，收入及利润实现较快增长。
2026H1公司收入及利润同比实现较快增长，各主要细分业务均稳健增长。2026H1公司实现营业收入8.15亿元，同比增长32.02%；归母净利润1.40亿元，同比增长42.82%；扣非归母净利润1.39亿元，同比增长48.78%；细分行业行业来看，通用仪表、温度及环境测试仪表、测试仪器和专业仪表收入分别同比增长36.92%、34.40%、20.93%和11.37%，各产品线均实现增长。
海外市场成为增长核心驱动力，越南基地规模效应逐步释放。2026H1公司主营业务收入8.08亿元，同比增长31.54%，其中境外收入4.71亿元，同比增长51.08%，显著快于境内11.45%的增速。越南基地在2025年完成产能爬坡后，上半年全面释放规模化交付能力，叠加北美订单增长，在推动海外收入扩张的同时摊薄单位制造成本，2026年上半年公司境外毛利率同比增长4.01个百分点，高于境内毛利率同比增长的1.29个百分点，成为收入及毛利率提升的重要驱动力。
外延并购拓展测试测量边界，产品矩阵与应用场景进一步完善。2026年上半年公司围绕测试测量仪器仪表主业推进产业链并购，拟以8160万元收购浙江信测通信51%股权。信测通信主要布局光电测量基础仪表、光时域反射仪、光纤传感及电磁测量设备，与公司现有专业仪表和测试仪器业务具备较强协同。通过此次收购，公司有望进一步切入光通信网络建设维护及电磁环境监测领域，丰富产品矩阵和整体解决方案能力。
高端测试仪器持续突破，示波器、射频等产品升级打开国产替代空间。公司持续推进测试仪器高端化，13GHz UPO70000系列示波器持续完善应用方案，8GHz MSO8000HD/HDP已实现批量出货，并推进更高带宽产品研发；目前超宽带示波器在研目标达到25GHz以上。同时，公司成立天津研发中心，加快射频测试仪器布局。2026H1研发投入0.71亿元，同比增长14.36%，研发人员增至424人，公司在示波器、射频、电源负载及安规等领域的产品矩阵持续完善，有望受益于高端电子测试测量仪器国产替代。
投资建议：公司2026H1海外市场快速扩张，越南产能释放推动规模效应和盈利能力提升，主营经营质量持续改善。预计公司2026-2028年EPS分别为2.14/2.79/3.33元，对应PE分别为38.22/29.31/24.50倍，给予“买入”评级。
风险提示：汽车行业竞争加剧风险、行业需求不及预期风险、新项目量产不及预期的风险、客户开拓不及预期等。
