2026三季报点评：AI制程与具身智能收入高增，净利润同比扭亏为盈

　　天准科技(688003)

　　投资要点

　　2026年前三季度收入稳步增长，净利润同比扭亏为盈：2026前三季度公司营业收入为14.86亿元，同比+52.1%，主要系公司2025年、2026年新签订单显著增长，本期收入相应增长；归母净利润为0.66亿元，同比扭亏为盈，主要系毛利增加，同时投资股票的公允价值变动收益增加所致；扣非归母净利润为0.21亿元，同比扭亏为盈，主要系毛利增加。Q3单季营业收入5.98亿元，同比+57.5%，环比+18.9%；归母净利润-0.32亿元，同比亏损扩大3179%，环比转亏；扣非归母净利润0.11亿元，同比扭亏为盈，环比+44.7%。

　　净利率提升，控费持续优化：2026年前三季度公司毛利率为35.9%，同比+0.3pct；销售净利率为4.5%，同比+6.0pct；期间费用率为34.9%，同比-4.7pct，其中销售费用率为13.2%，同比-1.4pct，管理费用率为5.2%，同比-1.9pct，研发费用率13.8%，同比-3.9pct，财务费用率为2.7%，同比+2.5pct。Q3单季度毛利率为35.6%，同比-1.3pct，环比+3.2pct；销售净利率-5.2%，同比-5.0pct，环比-24.9pct。

　　在手及新签订单高增，现金流持续改善：2026前三季度公司新签订单35.01亿元，同比+81.5%。截至2026Q3末，公司在手订单30.35亿元，同比+72.9%；公司合同负债为7.39亿元，同比+102.0%；存货为20.83亿元，同比+61.5%。2026前三季度，公司经营活动净现金流为0.96亿元，同比+209.9%，主要系销售回款良好，其中2026Q3经营活动净现金流为0.16亿元，同比+679.9%，环比-86.91%。

　　具身大脑业务加速放量，光通信与半导体量检测装备持续取得突破：①具身大脑方案业务：2026H1，公司人形机器人大脑域控制器持续获得智元、银河通用、星海图、千寻智能等主流厂商订单，新签订单3.15亿元，同比增长229.74%。②光通信领域业务：公司为800G、1.6T等光模块提供精密量检测装备，长期服务于中际旭创、新易盛、天孚通信等头部客户。2026H1，公司获得工业富联CPO量产项目的在线AOI检测设备首批小批量订单，部分设备已交付客户现场。③PCB领域业务：2026H1，公司PCB业务持续保持良好增长，覆盖了东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔集团等头部客户。④半导体领域业务：面向14-28nm工艺节点的TB2000明场检测设备，已交付给头部晶圆厂试用；首台正式销售的面向40nm工艺节点的TB1500明场检测设备，已作为在线良率控制设备用于客户量产。

　　盈利预测与投资评级：考虑到设备验收节奏，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为1.7/2.5/3.3亿元；对应当前股价PE为79/55/41倍，考虑到公司成长性，维持“增持”评级。

　　风险提示：下游扩产不及预期，新业务拓展不及预期。