业绩符合预期，光伏主业+第二曲线共同支撑订单增长
奥特维(688516)
业绩简评
2026年10月26日，公司发布2026年三季报。前三季度公司实现营业收入42.50亿元，同比-9.02%；实现归母净利润4.64亿元，同比+18.96%。Q3单季度实现营业收入15.32亿元，环比-9.16%；实现归母净利润1.66亿元，环比-22.06%，业绩符合预期。
经营分析
扣非环比改善，业务结构优化支撑盈利修复：Q3公司扣非归母净利润1.85亿元，环比+39.76%，剔除非经影响后，公司盈利能力逐季改善。26Q3公司实现毛利率38.88%、环比+5.45PCT，三季度公司产品确收结构有所优化；实现净利率10.35%，环比-1.05PCT，Q3公司计提减值损失合计约6600万元，其中信用减值损失为2400.39万元，环比大幅改善，后续减值拖累有望持续减轻。公司在手订单稳步增长，看好后续BC技改需求释放：截至9月30日，公司在手订单114.50亿元（含税），同比+15.19%；合同负债30.01亿元、存货54.70亿元，较上半年末分别增长4.33%、17.85%。光伏行业来看，BC逐步成为技术升级的重要方向，除头部厂商爱旭、隆基外，7月2日TCL中环公告拟投资26亿元对20GW电池、25GW组件产能进行BC技改，进一步明确行业高功率趋势，有望加速落后产能出清；公司BC设备覆盖电池端金属化印刷及组件端印胶、串焊等环节，可提供一体化解决方案，有望依托技术储备及客户基础持续承接技改需求，支撑后续订单增长及业绩释放。
半导体及光通信订单持续落地，储能整线交付稳步推进：截至8月15日，铝线键合机累计合同签约量超过1000台，半导体设备规模化应用持续推进。光通信方面，公司获得国内头部客户数十台光模块AOI设备复购订单，并向泰国、美国等海外客户实现批量交付，高速光模块迭代有望持续带动检测设备需求。储能方面，7月28日，公司完成储能整线项目部分产线交付，剩余产线计划年底前交付，储能综合服务能力持续夯实。半导体、光通信及储能业务的持续推进，有望优化业务结构，培育新的利润增长点。
盈利预测、估值与评级
根据公司的在手订单情况及最新业务进展，调整公司2026-2028年盈利分别为6.03/7.35/8.80亿元，对应EPS为1.92/2.33/2.80元，当前股价对应PE分别为19.8/16.3/13.6倍，维持“买入”评级。
风险提示
订单确认不及预期；订单需求不及预期；新业务开拓不及预期。
