2026三季报点评：26Q3剔除补税和信用减值影响后净利同增30%，算力业务稳步推进

　　朗坤科技(301305)

　　投资要点

　　事件：2026年前三季度公司实现营收17.15亿元，同比增长23.73%，归母净利润2.84亿元，同比增长13.91%。

　　26Q1-3归母净利润同增14%，加回补税和信用减值后的净利润同增35%。营收17.15亿元（同比+23.7%，下同），归母净利润2.84亿元（+13.9%），毛利率34.9%（+0.7pct），期间费用2.02亿元（+0.17亿元，+9.1%，主要因研发费用提升0.16亿元）。26Q1-3利润增速慢于收入主要系：1）所得税费用0.79亿元（+102.3%），主要系补缴企业所得税（26年8月公告下属全资子公司需补缴税款+滞纳金合计2673万元）；2）计提信用减值损失0.32亿元（+215.1%）；3）计提资产减值损失2619万元（+79.1%），其中存货跌价准备2596万元主要来源于生柴业务。26Q1-3加回补税和信用减值后的净利润3.50亿元（+35%）。

　　26Q3表观归母同降10%，加回补税和信用减值后净利润同增30%。营收6.74亿元（同比+26.9%，环比+25.2%），归母0.92亿元（同比-10.1%，环比-6.4%），扣非0.95亿元（同比-7.2%，环比-5.6%），26Q3毛利率33.7%（同比+2.0pct，环比-1.7pct），利润承压主要系1）所得税0.52亿元（+0.39亿元，+288%）；2）计提信用减值损失0.14亿元（+0.12亿元）；3）期间费用0.74亿元（+0.19亿元，+34.5%）。26Q3加回补税和信用减值后的净利润1.35亿元（+30%）。

　　26Q1-3经营性现金流净额同比减少7%，现金流阶段性承压。26Q1-3经营性现金流净额3.41亿元（-7.1%）；购建固定无形长期资产支付的现金4.96亿元（+99.4%），主要系项目建设支出增加。

　　依托生物质绿电撬动智算布局，算力业务稳步推进。26年6月成立朗坤绿能智算全资子公司，注册资金4亿元，26年度新增50亿元担保额度。26Q3末预付款项1.23亿元，较25年末增长545.8%，主要系算力业务支付预付款增加所致。

　　26年前三季度每股派息0.1元，回购实施完毕拟用于股权激励。公司披露26年三季度权益分派预案，拟每10股派1.0元，合计派发现金红利2398.15万元。26年7月审议通过回购方案，拟以自有资金回购股份用于员工持股计划或股权激励，回购资金总额0.5~1亿元，回购价格不超过41.1元/股。截至2026年10月22日，回购方案已实施完毕，累计回购214.61万股，占公司目前总股本的0.89%，成交价为21.46~27.43元/股，成交总金额5197.66万元。

　　盈利预测与投资评级：公司拥有稀缺废油脂资源，卡位北广深UCO城市油田，量增确定性强&受益于UCO涨价，同时依托生物质绿电撬动智算布局。暂不考虑UCO涨价和算力布局带来的盈利增量，我们维持预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.71、4.83、5.88亿元，同比+40%、+30%、+22%，对应14、11、9倍PE，维持"买入"评级。（估值日期：2026/10/26）

　　风险提示：新项目投运不及预期，下游需求不及预期，补贴变化风险。