2026年三季报点评：利润加速修复，全渠道战略初显成效

　　三诺生物(300298)

　　投资要点

　　事件：2026年前三季度，公司实现营收38.4亿元（+11.2%），归母净利润3.7亿元（+76.1%），扣非归母净利润3.5亿元（+94.9%）。

　　全球化进程加速，线上+线下全渠道战略初显成效。公司业务已覆盖业务全球约187个国家和地区，拥有超2500万用户。公司已陆续在越南、菲律宾、印度尼西亚、印度和泰国等国家设立分子公司，建立本地化运营团队，开拓东南亚、非洲中东等市场。境外子公司PTS和Trividia的产品覆盖超5.5万家零售药店，重点发力欧美市场，并通过投标等模式开拓墨西哥、非洲地区业务。同时，跨境电商业务通过自建网站和第三方线上平台（eBay、Amazon、AliExpress等）设立店铺的模式开展，已在欧洲、北美、东南亚等18个国家拥有了合作海外仓，实现物流本地化。

　　深度布局AI战略，糖尿病管理数智化升级。2025年10月，公司正式推出AI健康管家“小诺智能体”，通过整合患者的居家监测、生活行为、健康档案等多维数据，为用户输出定制化控糖方案。2026年8月，搭载小诺智能体的血糖仪i6上市，开售首周周期GMV突破2000万元，稳居全网CGM新品销售榜首，已有超28万用户体验过小诺智能体AI血糖管理，全网曝光量超8000万次。

　　盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别51/57/63亿元，对应PE为25/20/17倍。

　　风险提示：CGM放量不及预期、海外研发进展不及预期、子公司扭亏不及预期等风险。